تتجه شركات العملات الرقمية، خاصة تلك التي يقوم نموذج أعمالها على تكديس العملات الرقمية، إلى منتجات الأسهم عالية المخاطر، سعياً منها لجذب مستثمرين جدد وجمع الأموال، في ظل التراجع الكبير لأسعار أسهمها.
واجتاح «هوس العملات الرقمية» الأسواق المالية العام الماضي، حيث سارعت مئات الشركات حول العالم لشراء البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية، مستلهمةً ذلك من الأسلوب الذي لجأت إليه شركة «استراتيجي» التابعة للملياردير الأمريكي مايكل سايلور، وهي أكبر شركة مالكة للبيتكوين في العالم.
وارتفعت أسعار أسهم العديد من هذه الشركات في البداية، لكن معظمها انهار لاحقاً، مع تراجع ثقة المستثمرين، ودخول أسعار العملات الرقمية في مرحلة انكماش. وتتجه الآن عدة شركات قابضة للبيتكوين، إلى ما يُسمى «الائتمان الرقمي»، وهو مصطلح صاغه سايلور، ويشير إلى منتج من الأسهم الممتازة الدائمة التي أطلقت عليها شركة «استراتيجي» اسم «ستريتش». ويجمع هذا المنتج بين مزايا الدين والأسهم، ما يمنح المستثمرين عوائد ثابتة وعالية بشكل دائم، دون أي إمكانية لزيادة سعر السهم.
ويحصل حاملو «ستريتش» على أرباح سنوية بنسبة 11.5 %، تُدفع شهرياً، بينما تستخدم شركة «استراتيجي» عائدات بيع «ستريتش» لشراء المزيد من عملات البيتكوين. ومنذ طرحها قبل حوالي عشرة أشهر، وصلت التدفقات على هذا المنتج الجديد إلى 10.5 مليارات دولار.
وتقترح «استراتيجي» تغيير جدول توزيع الأرباح، بحيث يحصل المستثمرون على أرباحهم مرتين شهرياً. ويأتي تمويل هذه الأرباح من خلال زيادة رأس المال، وهو نموذج أثار الكثير من التساؤلات حول إمكانية استدامته.
وتخطط شركات أخرى لإدارة أصول العملات الرقمية للاقتداء بمايكل سايلور، إذ تنظر إلى مثل هذه الأدوات كوسيلة لجذب المستثمرين الذين يفضلون الحصول على عائد ثابت وكبير، بدلاً من امتلاك أسهم أو بيتكوين متقلبة بشكل مباشر.
وتدير شركة «سترايف أسيت مانيجمينت»، المدرجة في الولايات المتحدة، والتي شارك في تأسيسها فيفيك راماسوامي، أحد كبار مؤيدي دونالد ترامب، منتجاً مشابهاً، سيدفع للمستثمرين فائدة سنوية بنسبة 13 % على دفعات يومية، بدءاً من منتصف يونيو.
وقال أندرو ويبل الرئيس التنفيذي لشركة سمارت ويب، وهي شركة لتصميم المواقع الإلكترونية، تحولت إلى شركة خزينة للعملات المشفرة عند إدراجها في أبريل 2025: «إن ما ابتكرته شركة استراتيجي ثم تبنته من بعدها شركة «سترايف»، يُعد على الأرجح أهم تطور في استراتيجيات جمع رأس المال للبيتكوين على الإطلاق».
وأضاف ويبل في تصريحات لصحيفة فاينانشال تايمز في بريستول، خلال استضافته لمؤتمر غير رسمي حول خزائن البيتكوين في المملكة المتحدة الجمعة: «إنه أعظم اختراع في هذا القطاع على الإطلاق».
ووفقاً لمصادر مطلعة، تدرس شركة «سمارت ويب» إدراج نسختها الخاصة من أدوات الائتمان الرقمي في لندن قريباً. ورفضت الشركة التعليق على هذا الأمر. وقال ألكسندر لايزيت مدير استراتيجية البيتكوين في شركة كابيتال بي المدرجة في بورصة باريس: «الائتمان الرقمي هو محور تركيزنا بالكامل الآن. نريد القيام بذلك في أسرع وقت ممكن».
وأضاف: «إن أفضل طريقة لتعظيم قيمة البيتكوين للسهم الواحد، هي تطبيق أسلوب «استراتيجي» على نطاق أوروبي، فبعض المستثمرين الذين اشتروا منتج «ستريتش» من «استراتيجي»، «مهتمون بما يمكن فعله مع شركات أخرى»- حتى على نطاق أصغر.
انهارت أسهم شركات خزينة العملات الرقمية منذ جنون العام الماضي، خاصة مع شعور المستثمرين بالقلق إزاء تشبع السوق، والتراجع الواضح لأسعار العملات الرقمية.
انخفض سعر البيتكوين بنسبة 32 % خلال العام الماضي، بينما انخفضت أسهم «استراتيجي» و«ذا سمارت ويب كومباني» و«كابيتال بي» بنسبة 60 % و30 % و83 % على التوالي، خلال الفترة نفسها. ما اضطر عدداً من شركات خزينة العملات الرقمية الأخرى إلى بيع حيازاتها من العملات الرقمية، والعودة إلى نماذج أعمالها الأصلية.
