<p class='article-text'><div data-empty="false">هل يشكل النحاس درع التحوط القادم؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">دبي – عماد الدين إبراهيم </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">شهدت بورصة لندن للمعادن تسجيل أسعار النحاس مستويات قياسية هي الأعلى على الإطلاق بتجاوزها عتبة 14,533 دولاراً للطن، لتختتم موجة مكاسب متواصلة عززتها المخاوف المتزايدة من توسيع الإدارة الأمريكية برئاسة دونالد ترامب نطاق الرسوم الجمركية ليشمل واردات المعادن المكررة. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يأتي هذا الصعود في وقت تعيش فيه الأسواق المالية حالة من الاضطراب والتحولات الهيكلية؛ إذ تعاني السندات العالمية من تذبذب في العوائد تحت ضغط سياسات التشدد النقدية المتقلبة، في حين يواجه الذهب والفضة ضغوطاً متصاعدة وتذبذبات حادة أفقدتهما جزئياً نصيبهما التقليدي كعذراء آمنة وثابتة، ما دفع بوصلة المستثمرين والمؤسسات المالية للبحث عن أصول بديلة تجمع بين قيمتها الاستثمارية وحجم الطلب التشغيلي الواقعي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي ظل المعطيات الاقتصادية والجيوسياسية الراهنة، يبرز السؤال حول ما إذا كان النحاس قد تحول بالفعل إلى «الاستثمار الأنسب» في المرحلة الحالية. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشير القراءة التحليلية لمستقبل هذا المعدن الأحمر إلى أنه يمتلك مقومات فريدة تتفوق على الذهب والفضة في الوقت الراهن؛ فالنحاس ليس مجرد ملاذ للتحوط، بل هو شريان حقيقي للتحول الاقتصادي العالمي، بفضل الطلب الكثيف والمستمر الناتج عن توسع مراكز البيانات، وتقنيات الذكاء الاصطناعي، ومشاريع الطاقة المتجددة، وتحديث شبكات الكهرباء العالمية. ومع تفاقم العجز الهيكلي بين المعروض المحدود من المناجم الكبرى القديمة والطلب المتزايد، تتزايد جاذبية النحاس كأصل استثماري يضمن نمواً مستداماً، على عكس المعادن النفيسة التي تتأثر بشكل مباشر بمضاربات أسعار الفائدة والدولار.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى صعيد سلاسل الإنتاج والتوريد، أحدثت هذه الفجوة ردود فعل واسعة في وسائل الإعلام والتحليلات الاقتصادية العالمية؛ حيث أبرزت تقارير شبكة بلومبرغ والدوائر المالية في وول ستريت أن إعادة توجيه شحنات النحاس بنشاط نحو السوق الأمريكية للاستفادة من فروق الأسعار والتحوط ضد الرسوم الجمركية القادمة تسببت في إحداث ارتباك شديد في مستويات المخزون العالمي. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي المقابل، أعربت وسائل إعلام أوروبية وآسيوية عن قلقها البالغ من تعمق أزمة التوريد ونقص الإمدادات للمصنعين المحليين، مؤكدة أن تزايد القيود التجاريّة والتعريفات الجمركية يهدد باستمرار اشتعال الأسعار ويعيد تشكيل خريطة التجارة الدولية للمعادن الاستراتيجية، ما يجعل النحاس محور التنافس الجيواقتصادي القادم ومحركاً رئيسياً لاتجاهات رؤوس الأموال العالمية.</div></p>

هل يشكل النحاس درع التحوط القادم؟

وزير التجارة الخارجية في حوار مع «سي إن بي سي عربية»:

الإمارات تُسرّع خطتها لتقليل الاعتماد على مضيق هرمز في قطاع النفط

<p class='article-text'>في حقبة كروية صاخبة، تلهث فيها الكاميرات خلف المهاجمين وأصحاب المهارات الاستعراضية، نجح رجل واحد في إعادة الاعتبار للمراكز غير المرئية، محولًا دور لاعب الارتكاز إلى الفن الأرقى والأكثر تأثيرًا في اللعبة.</p><p class='article-text'>إنه رودريجو هيرنانديز كاسكانتي، أو ببساطة «رودري»، الرجل الذي لم يكتف بضبط إيقاع خط وسط منتخب إسبانيا وفريق مانشستر سيتي الإنجليزي لكرة القدم، بل ضبط إيقاع التاريخ الكروي الحديث، ليجمع بين الكرة الذهبية لعام 2024 وتتويجه الأحدث كأفضل لاعب في كأس العالم 2026.</p><p class='article-text'>لم يكن رودري، في ليلة تتويج إسبانيا بكأس العالم 2026، أكثر لاعبي البطولة تسجيلًا، ولا أكثرهم صناعة للأهداف، ولا صاحب اللقطات الأكثر انتشارًا، لكنه كان، مرة أخرى، اللاعب الذي بدا أن المباراة تتحرك وفق إيقاعه الخاص.</p><p class='article-text'>وعندما أعلن الاتحاد الدولي لكرة القدم (فيفا) اختياره للفوز بالكرة الذهبية لأفضل لاعب في المونديال، كان الإسباني يضيف فصلًا جديدًا إلى مسار استثنائي بدأ قبل عامين تقريبًا.</p><p class='article-text'>وفي أكتوبر/تشرين الأول 2024، حصل رودري على الكرة الذهبية العالمية، بعد موسم قاد فيه مانشستر سيتي إلى لقب الدوري الإنجليزي الممتاز للمرة الرابعة على التوالي، ثم لعب دورًا محوريًا في تتويج إسبانيا بكأس الأمم الأوروبية، بوصفه أفضل لاعب في البطولة.</p><p class='article-text'>واليوم، يأتي الاعتراف الأكبر ليؤكد أن الأمر لم يعد يتعلق بموسم عابر، بل بظاهرة تكتيكية فريدة، ولاعب لا يحتاج إلى أن يكون آخر من يلمس الكرة كي يكون أول من يحدد اتجاه المباراة.</p><h2>ثلاث جوائز ومسار واحد</h2><p class='article-text'>اللافت في قصة رودري أن الجوائز الثلاث الكبرى لم تأت نتيجة تحول مفاجئ في أسلوبه، بل جاءت تأكيدًا متتاليًا على القيمة التكتيكية نفسها التي يقدمها، وبلغة أرقام صارمة.</p><p class='article-text'>في كأس أمم أوروبا 2024، شارك رودري في ست مباريات، خاض خلالها 521 دقيقة، وأكمل 411 تمريرة من أصل 439، بنسبة نجاح تجاوزت 92%، ليكون الركيزة الفولاذية التي قادت إسبانيا إلى لقبها الأوروبي الرابع.</p><p class='article-text'>وفي كأس العالم 2026، منح المسار ختامه النهائي، إذ تربع على عرش أكثر لاعبي المونديال تمريرًا بـ435 تمريرة، بدقة بلغت 94%، إلى جانب 12 محاولة لكسر الخطوط الدفاعية، نجح في 92% منها.</p><p class='article-text'>تكشف هذه الأرقام حقيقة جوهرية؛ فرودري لم يكن يمرر الكرة لمجرد الاحتفاظ بها، بل لنقل إسبانيا بدقة إلى المساحة التي تريد السيطرة عليها.</p><p class='article-text'>وفي كرة القدم الحديثة، أصبح من السهل قياس النجومية عبر خوارزميات الأهداف والتمريرات الحاسمة والمراوغات، وهي أرقام مهمة، لكنها تعجز عن التقاط قيمة اللاعب الذي يتحكم في المسافات بين الخطوط، ويحدد متى يبطئ اللعب ومتى يسرعه، مانحًا زملاءه الوقت والمساحة.</p><p class='article-text'>هنا تحديدًا تكمن خصوصية رودري، فهو لا يملك الامتياز الإحصائي للمهاجم أو الجناح، بل إن وظيفته أكثر تعقيدًا وعمقًا. إنه المحطة التي يبدأ منها البناء، ومركز العمليات الذي يمر عبره الانتقال، والملاذ الذي يعود إليه الفريق لاستعادة توازنه.</p><p class='article-text'>ولهذا، فإن أفضل طريقة لتقييمه ليست السؤال: «كم هدفًا سجل؟»، بل: «كم مرة جعل فريقه قادرًا على فرض أسلوبه؟».</p><p class='article-text'>كان فوز رودري بالكرة الذهبية في 2024 لحظة فارقة لكرة القدم الإسبانية والعالمية، لأنه كسر التقليد الطويل الذي احتكر بموجبه المهاجمون وصناع الأهداف الجوائز الفردية.</p><p class='article-text'>ورغم هذا التقدير، لم يحاول رودري أن يغير وظيفته أو يبحث عن اللقطات الاستعراضية، بل ظل لاعب الوسط الملتزم بربط المساحات ومنح فريقه التوازن، ليثبت أن إدارة الإيقاع موهبة هجومية ودفاعية في آن واحد.</p><p class='article-text'>ثم جاء المونديال الأخير ليؤكد الفكرة ذاتها في بيئة أكثر تعقيدًا، فكأس العالم بطولة مغلقة تُحسم بالتفاصيل الصغيرة، وفيها اختاره «فيفا» أفضل لاعب في البطولة، متفوقًا على أبرز المهاجمين والهدافين، في إشادة صريحة باللاعب الذي يجعل الفريق بأكمله يعمل داخل منظومة واحدة.</p><h2>هندسة المجد بين مدريد ومانشستر</h2><p class='article-text'>في المنتخب الإسباني، لا يمثل رودري مجرد لاعب وسط، بل هو المفتاح التكتيكي الذي يسمح للهوية الإسبانية بأن تعمل بكفاءة.</p><p class='article-text'>وراء الأرقام الهجومية لمنتخب إسبانيا في أمم أوروبا، حيث كان المنتخب الإسباني أقوى خطوط البطولة هجوميًا بتسجيله 15 هدفًا، كان رودري يمنح المنظومة أثمن ما تحتاجه... الأمان.</p><p class='article-text'>فعندما يتقدم الظهيران، يكون هو القارئ الأول للخطر قبل تحوله إلى هجمة مرتدة، وعندما يضغط المنافس، يستقبل الكرة تحت عبء الرقابة ليتخذ القرار الصحيح، وعندما يتكتل المنافس، يحرك اللعب عرضيًا وطوليًا بسلاسة. إنه ليس مجرد حارس أمام الدفاع، بل المهندس الفعلي للمباراة.</p><p class='article-text'>وصقلت تجربة مانشستر سيتي دور رودري، ورفعت جاهزيته التكتيكية، ففي فريق يعتمد على السيطرة والتمركز والضغط العكسي، تعلم كيف يقرأ الملعب ويفهم اللعبة قبل أن تصل الكرة إلى قدمه.</p><p class='article-text'>ونقل هذه العقلية بسلاسة إلى المنتخب، لكن مع مسؤولية مضاعفة، حيث تعين عليه الجمع بين خبرة ضبط الوسط ودور القائد لجيل شاب وأكثر اندفاعًا.</p><p class='article-text'>ولهذا، لم تكن قيمته في مونديال 2026 مجرد أرقام جافة، بل في قدرته على منح المنتخب شكلًا مستقرًا وصلبًا وسط بطولة طويلة وضغوط متزايدة، وهو مجهود تُوج بهيمنة واضحة على المباراة النهائية.</p><p class='article-text'>وأصبح رودري نقطة التوازن بين جيلين، بخبرة لاعب يعرف كيف يتحكم في إيقاع المباراة، وشخصية قائد يتعين عليه أن يترك مساحة للاعبين الشباب كي يفرضوا موهبتهم.</p><p class='article-text'>ولذلك، فإن إسبانيا التي فازت بكأس العالم لم تكن فريقًا يعتمد على رودري كي يفعل كل شيء، بل فريقًا يعرف كيف يستفيد من وجوده كي يصبح الجميع أكثر فاعلية.</p><h2>الرجل الذي لا يطارد الأضواء</h2><p class='article-text'>تضيف الرحلة الشخصية بعدًا ملحميًا إلى هذه المسيرة. فقبل أقل من عامين، واجه رودري كابوس الإصابة الخطيرة في الرباط الصليبي التي أبعدته عن الملاعب.</p><p class='article-text'>لكن الإثارة الحقيقية لا تكمن فقط في استعادته القدرة على اللعب، بل في عودته المباشرة إلى مركز ثقل الكرة العالمية. عاد ليقود بلاده إلى المجد المونديالي، وهو يثبت للعالم أنه لم يفقد شيئًا من تأثيره، واضعًا الذهب المونديالي إلى جوار ذهبه الفردي.</p><p class='article-text'>ويمثل رودري حالة نادرة في كرة القدم الحديثة، فخارج الملعب يبدو مختلفًا بقدر اختلافه داخله. لا وشوم على جسده، ولا حضور شخصيًا صاخبًا يلاحق يومياته على منصات التواصل الاجتماعي، فيما يحمل شهادة جامعية في إدارة الأعمال حصل عليها بالتوازي مع صعوده في كرة القدم الاحترافية.</p><p class='article-text'>وبينما كان كثيرون يرون في الجامعة طريقًا بديلًا عن الملاعب، اختار رودري أن يسلك الطريقين معًا. إنها صورة تنسجم مع اللاعب الذي يظهر داخل الملعب؛ فلا حاجة إلى الاستعراض كي يثبت حضوره، ولا إلى الضجيج كي يفرض تأثيره.</p><p class='article-text'>في النهاية، تمثل قصة رودري انتصارًا حقيقيًا للاعبين الذين يتركون بصمتهم في شكل المباراة لا في لوحة النتائج فقط.</p><p class='article-text'>عندما يكون رودري في أفضل حالاته، يبدو أن فريقه يملك دائمًا لاعبًا إضافيًا في المكان الصحيح، بتمريرة ذكية قبل الضغط، أو خطوة سباقة لقطع الهجمة، أو قرار يختصر المسافات.</p><p class='article-text'>ولا يمثل جمعه بين الكرة الذهبية لعام 2024 وكرة المونديال 2026 مجرد تتابع لجائزتين، بل اعترافًا متكررًا بأن كرة القدم لا تُصنع فقط عند اللحظة الأخيرة أمام المرمى.</p><p class='article-text'>أحيانًا، تبدأ البطولة من لاعب يقف في منتصف الملعب، يقرأ المباراة بهدوء، ويضبط الإيقاع، ويمنح الآخرين المساحة للانطلاق والتألق.</p><p class='article-text'>وعندما تنتهي المعركة، يكتشف الجميع أن اللاعب الذي لم يكن يركض خلف الأضواء، هو الذي كان يحركها خلف الجميع.</p>

رودري.. لاعب لا يسجل كثيرًا لكنه يصنع كل شيء

<p class='article-text'>أثبتت تجارب أجراها أخيراً علماء صينيون، كفاءة وفاعلية الضوء الأزرق في التصدي للبكتيريا والقيام بمهام «المضادات الحيوية» في أجسادنا، حيث استخدم العلماء الضوء في القبيل مع معالجات محددة، لعلاج الجروح المصابة بعدوى بكتيرية، دون استخدام مضادات الحيوية، إذ تجمع الطريقة بين الضوء الأزرق ومركب نانوي يتكون من جسيمات نانوية من الذهب، ونقاط كمومية من أكسيد الجرافين .</p><p class='article-text'>وتحقق هذه الطريقة ثلاثة أهداف في آن واحد: قتل البكتيريا، وتنظيف الجرح، وتهيئة الظروف المناسبة للشفاء.وتعتمد هذه التقنية، وفق مواقع عديدة، على تأثير انتقال شوتكي- سطح بيني خاص يحدث عند ارتباط معدن بمادة شبه موصلة. </p>

«الضوء الأزرق» الصيني مضاد حيوي بديل

<p class='article-text'><div data-empty="false">عرفه الإنسان قبل أكثر من آلاف السنين قبل الميلاد، فصنع منه أدوات بدائية كالسكاكين والخناجر، ثم صهره مع مواد أخرى كالقصدير فكان البرونز. زين به القباب، وصنع منه التماثيل والقطع الفنية، وسك به العملة، واستخدمه ناقلاً جيداً للحرارة والكهرباء.. إنه النحاس «أبو المعادن».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يعرف النحاس بأنه من الفلزات القليلة التي يمكن أن توجد في الطبيعة بشكلها الحر، ولكنه يدخل أيضاً في تركيب عدد من المعادن في القشرة الأرضية. عرفه الإنسان وتعامل به منذ التاريخ القديم في عدد من مناطق العالم.</div></p><p class='article-text'>وكان أول معدن تمكن الإنسان من صهره وسكه في قوالب؛ حدث ذلك في الفترة التاريخية بين 5000 إلى 4000 سنة قبل الميلاد، والتي تعرف باسم «العصر النحاسي»، ثم اهتدى الإنسان إلى سبكه مع القصدير ليحصل على سبيكة البرونز نحو سنة 3500 سنة قبل الميلاد، فكان «العصر البرونزي».</p><p class='article-text'>يدخل النحاس في تطبيقات عدة مثل صناعة الأسلاك الكهربائية وأجهزة القياس، وفي صناعة السبائك، وفي سك النقود المعدنية وصياغة الحلي والمجوهرات وفي الفنون الزخرفية.</p><p class='article-text'>كما يدخل ضمن مواد البناء، وكانت صفائح النحاس مستخدمة بشكل كبير في كسوة أسطح وقباب المباني، والتي عندما تتأكسد تتحول إلى اللون الأخضر، وكان ذلك من علامات فخامة المباني.</p><h2>مرحلة فاصلة</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">كانت المرحلة التاريخية التي تمكن الإنسان فيها من صهر النحاس فاصلة ومهمة في التاريخ البشري، وقد اكتشفت مواقع أثرية عدة في العالم - إضافة إلى منطقة الشرق الأوسط - تشير إلى ذلك؛ في الصين وأمريكا الوسطى وغرب أفريقيا، وفي جنوب شرق آسيا حيث عثر على مشغولات نحاسية مصنوعة وفق أسلوب السبك الدقيق تعود إلى الفترة ما بين 4000 و4500 سنة قبل الميلاد.</div></p><p class='article-text'>كما عثر في جبال الألب على مومياء تعود إلى رجل الجليد «أوتزي» الذي عاش في حقبة العصر النحاسي بين 3300 و3200 قبل الميلاد، وكان معه نصل فأس مصنوع من النحاس بنقاء بلغت نسبته 99.7%؛ وأشارت المستويات المرتفعة من الزرنيخ في شعره إلى احتمال عمله في صهر النحاس.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعرف اليونانيون القدماء النحاس أيضاً، وكان معروفاً باسم «خالكوس». كما أسهم العلماء في عصر الحضارة الإسلامية في دراسة النحاس وتصنيفه، وتمكنوا من تحضير مركباته.</div></p><p class='article-text'>وانتشرت المواقع والأسواق التجارية التي اشتهرت بصناعة النحاس وتجارته، مثل مدينة الإسكندرية في مصر، وإلى الآن تعد مهنة «النحاس» من المهن الحرفية التقليدية في المنطقة العربية، وتوجد أسواق خاصة بها في عددٍ من العواصم، مثل سوق النحاس في مدينة تونس، وسوق النحاسين في كل من دمشق والقاهرة وعواصم أخرى.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما في الأمريكتين فقد استخرج السكان الأصليون النحاس، وعثر على مكتشفات أثرية تعود إلى ما بين 800 و1600 سنة للميلاد، بينت أنهم استطاعوا سبك النحاس والذهب في سبيكة عرفت باسم «تمْباغا». وفيما بعد كان منجم «فالون» بالسويد مصدراً رئيساً لاستخراج النحاس في أوروبا كلها (أكثر من الثلثين)، وبدأ التعدين فيه منذ القرن العاشر، إلى أن توقف عن العمل سنة 1992.</div></p><h2>صناعات حديثة</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">من التطبيقات الأولى للنحاس في العصر الحديث استخدامه في الأشكال الأولى من التصوير المعروف باسم فن النقش على النحاس، وكذلك في سك العملة؛ كما شاع استخدامه في إنشاء التماثيل، وأشهرها تمثال الحرية بالولايات المتحدة الأمريكية، إضافة إلى استخدامه في كسوة سقوف وقبب العمارات، وكذلك في الإنشاءات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي عصر الكهرباء - أواخر القرن التاسع عشر - ازداد الطلب بشكل كبير على النحاس، بسبب استخدامه في التمديدات الكهربائية؛ وكانت الولايات المتحدة الأمريكية من الدول الرائدة في إنتاجه.</div></p><p class='article-text'>وتشير مصادر إلى أن وزن أكبر كتلة من النحاس الطبيعي قد بلغ 420 طناً، وعثر عليها سنة 1857 في ولاية ميشيغان، ومن أشهر المواقع الغنية بالنحاس منجم وادي بينغهام في ولاية يوتا ومنجم تشينو في نيو مكسيكو.</p><h2>بديل الذهب</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">يدمج النحاس بشكل شائع في سبائك الفضة والذهب، وخصوصاً في صياغة الحلي والمجوهرات، إذ يسهم في التحكم في العيار ودرجة اللون ونقطة انصهار السبيكة، ويكثر في اليابان استخدام سبيكة «شاكودو». </div></p><p class='article-text'>وقد يكون النحاس بديلاً عن الذهب أحياناً، ومثالاً لذلك ما يعرف باسم سبيكة «الذهب النوردي»، وهي سبيكة خالية تماماً من الذهب، إذ تتكون من 89 % من النحاس، إضافة إلى 5 % من الألمنيوم و5 % من الزنك و1 % من القصدير، وتستخدم غالباً في سك العملات، ومن أشهرها قطعة الـ 50 سنتاً من اليورو.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويقدر الاحتياطي من النحاس في القشرة الأرضية بعمق كيلومتر واحد قرابة 1014 طناً، وتشير بعض التقديرات إلى أنه بالنظر إلى معدلات الاستهلاك ومعدلات النمو الحالية فإن احتياطيات النحاس قابلة للنضوب.</div></p><p class='article-text'>وأنها قد تكفي لفترة لا تتجاوز 60 سنة فقط؛ ما دعا إلى تبني مفهوم «إعادة تدوير النحاس»، وتسبب في عدم استقرار سعره، الذي سجل في يونيو 1999 آنذاك انخفاضاً لم يشهده منذ ستين سنة، وفي أبريل 2007 سجل ارتفاعاً قياسياً، ثم لم يلبث أن انخفض بسبب الأزمة المالية العالمية في العام التالي 2008 مباشرة.</p>

قصة خبرية

النحاس.. الاكتشاف والاستخدام عبر العصور

<p class='article-text'><div data-empty="true"><br></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في ليلة كروية استثنائية أعادت للأذهان أمجاد الكرة البرازيلية التاريخية، نجح منتخب "السيليساو" في قلب تأخره أمام نظيره الياباني إلى فوز مثير بهدفين مقابل هدف واحد، ليحجز مقعده بجدارة في الدور ثمن النهائي لنهائيات كأس العالم 2026. هذا الانتصار الملحمي يحمل أبعاداً تاريخية فريدة، إذ تمكنت البرازيل من تحويل تأخرها إلى فوز في مباراة إقصائية بالمونديال لأول مرة منذ 24 عاماً، وتحديداً منذ مواجهتها الأسطورية ضد إنجلترا في ربع نهائي مونديال كوريا واليابان 2002، عندما قاد رونالدينيو وريفالدو الفريق لتجاوز عقبة "الأسود الثلاثة" بعد التأخر بهدف مايكل أوين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولم تكن الأرقام التاريخية غائبة عن تفاصيل الموقعة الحالية؛ فبعد تقدم اليابان بهدف مباغت، ارتدى النجم المخضرم كاسيميرو ثوب البطل مسجلاً هدف التعادل برأسية متقنة عند الدقيقة 56، ليصبح بعمر 34 عاماً و126 يوماً ثاني أكبر هداف في تاريخ البرازيل المونديالي بعد المدافع نيلتون سانتوس، متخطياً الرقم السابق للنجم بيبيتو أمام الدنمارك عام 1998. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وجاء الحسم الصاعق في الأنفاس الأخيرة للمباراة وتحديداً في الدقيقة الخامسة من الوقت بديل الضائع عبر البديل غابرييل مارتينلي، ليثبت نجاعة الخيارات التكتيكية للمدرب الإيطالي كارلو أنشيلوتي، الذي يطمح لإنهاء عقدة الـ24 عاماً العجاف دون لقب عالمي، وهي المفارقة الزمنية ذاتها التي مرت بها البرازيل بين لقبي 1970 و1994 قبل أن تتوج على الأراضي الأمريكية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبهذه النتيجة الإيجابية، يواصل السامبا تكريس أرقامه القياسية الفريدة كصاحب الرقم القياسي في عدد التتويجات بخمسة ألقاب، والمنتخب الوحيد الذي لم يغب عن أي نسخة في تاريخ كأس العالم منذ انطلاقها عام 1930. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويضرب رفاق فينيسيوس جونيور موعداً مرتقباً في دور الستة عشر مع الفائز من المواجهة التي ستجمع بين منتخبي النرويج وكوت ديفوار في مدينة دالاس، حيث يتطلع البرازيليون لمواصلة هذا الزحف القوي مستندين إلى الصلابة والروح العالية والدعم التاريخي لإنهاء صيام طويل عن الذهب المونديالي.</div></p>

السامبا تقهر العقدة التاريخية بريمونتادا مونديالية

<p class='article-text'><div data-empty="true"><br></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أحدث الفوز التاريخي للمنتخب الكندي على نظيره الجنوب أفريقي بهدف نظيف، والتأهل غير المسبوق إلى دور الـ 16 في كأس العالم 2026، موجة عارمة من الفرح والبهجة في الأوساط الإعلامية والمنصات الرقمية الكندية. ووصف الإعلام الكندي هذا الإنجاز بأنه "فجر جديد لكرة القدم في البلاد"، حيث تصدرت صورة النجم ستيفن أوستاكيو، الذي أحرز هدف الفوز الثمين في الدقيقة الثانية من الوقت بديل الضائع من الشوط الثاني، الصفحات الأولى والمواقع الإخبارية، بعد مباراة حبست الأنفاس في لوس أنجلوس وشهدت أيضاً العودة المنتظرة للقائد ألفونسو ديفيز كبديل أشعل الجبهة اليسرى.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي هذا السياق، أفردت شبكة "سبورتس نت" مساحات واسعة للاحتفال، معتبرة أن كندا لم تعد مجرد بلد مستضيف يبحث عن مشاركة شرفية، بل باتت رقماً صعباً يكتب التاريخ بمداد من الذهب بعد العبور الباسل لدور الـ 16 لأول مرة في تاريخها، مشيدة بالقراءة الفنية الذكية للمدرب جيسي مارش. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">من جهتها، ركزت شبكة "تي إس إن"  الرقمية على الحضور الجماهيري الكندي الغفير الذي غصت به مدرجات الملعب، مشيرة إلى أن هذا الانتصار يمثل النتيجة الأهم في تاريخ اللعبة بالبلاد، وأن الفريق أظهر نضجاً تكتيكياً كبيراً ورغبة هجومية واضحة تجلت في الضغط المستمر طوال التسعين دقيقة حتى جاء الفرج بقدم أوستاكيو.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى صعيد منصات التواصل الاجتماعي والفضائل الرقمية، تحولت منصة "إكس" (X) وإنستغرام في كندا إلى تظاهرة وطنية رقمية صاخبة، حيث تصدر وسم المنتخب الكندي قائمة التداول، واحتفت الحسابات الرسمية والمشجعون بلقطات الهدف التاريخي والفرحة الجنونية للاعبين. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وضجت الفضاءات الرقمية بإشادات واسعة بالصلابة الدفاعية للمدافع مويس بومبيتو والحارس ماكسيم كريبو، وسط تفاؤل كبير ملأ تعليقات الجماهير التي بدأت تتطلع بشغف للمواجهة المقبلة في دور الـ 16 ضد الفائز من لقاء هولندا والمغرب، مؤكدين أن سقف الطموحات الكندية بات يعانق السماء بعد تجاوز عقبة "الأولاد" بجدارة واستحقاق.</div></p>

زلزال فرح يجتاح كندا بعد إسقاط «الأولاد»

<p class='article-text'><div data-empty="false">في الوقت الذي تحبس فيه جماهير كرة القدم الأنفاس وترتفع فيه حدة الإثارة إلى ذروتها، دقت ساعة الحقيقة للمنتخبات الاثني عشر الطامحة في اعتلاء المجد؛ فبين أحلام «النشامى» الأردنيين في أولى مغامراتهم المونديالية التاريخية، ورغبة «راقصي التانغو» الأرجنتينيين في الحفاظ على عرشهم العالمي، أعلن الاتحاد الدولي لكرة القدم (FIFA) رسمياً حالة الاستنفار القصوى باعتماد القوائم الموحدة والنهائية لهذه القوى الكروية. 312 محارباً توحدت أسماؤهم في كشوفات المجد، ليتحول الصراع التكتيكي من أروقة الأندية إلى ساحات المعارك الدولية، حيث لا مجال للهوان، ولا بديل عن الفوز؛ وإليكم تشكيلات 12 منتخباً من بين الأسماء التي ستحمل أحلام الملايين في المحفل الأكبر على وجه الأرض:</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">استقر الجهاز الفني للتانغو على المجموعة الموحدة التي تدافع عن اللقب العالمي وتضم: ليونيل ميسي، إيميليانو مارتينيز، خيرونيمو رولي، خوان موسو، كريستيان روميرو، ليساندرو مارتينيز، نيكولاس أوتاميندي، لوكاس مارتينيز كوارتا، غونزالو مونتييل، ناهويل مولينا، نيكولاس تاغليافيكو، ليوناردو باليردي، فاكوندو ميدينا، رودريغو دي بول، أليكسيس ماك أليستر، إنزو فيرنانديز، لياندرو باريديس، إكسيكيل بالاسيوس، جيوفاني لو سيلسو، تياغو ألمادا، فالنتين باركو، جوليان ألفاريز، لاوتارو مارتينيز، نيكولاس غونزاليس، نيكو باز، وخوسيه مانويل لوبيز.</div></p><h2>ألمانيا</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">دخل الماكينات الألمانية البطولة بقائمة موحدة تجمع بين عناصر الخبرة والدماء الجديدة وتضم: مانويل نوير، ألكسندر نوبل، أوليفر باومان، أنطونيو روديغر، جوناثان تاه، يوشوا كيميتش، نيكو شلوتربيك، فالديمار أنتون، ديفيد راوم، ماليك ثياو، ناثانيال براون، جمال موسيالا، فلوريان فيرتز، ليون غوريتسكا، ألكسندر بافلوفيتش، باسكال غروس، أندجيلو شتيلر، فيليكس نميشا، ناديم أميري، ليروي ساني، جيمي ليفيلينغ، كاي هافيرتز، دينيز أونداف، ماكسيميليان باير، نيك فولتميد، وسيرج غنابري.</div></p><h2>الجزائر</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">أتم محاربو الصحراء جاهزيتهم بإعلان القائمة الموحدة التي ستمثل الكرة الأفريقية وتضم: لوكا زيدان، أسامة بن بوط، ميلفين ماستيل، عيسى ماندي، رامي بن سبعيني، ريان آيت نوري، محمد أمين توغاي، زين الدين بلعيد، جوان حجام، رفيق بلغالي، سمير شرقي، أشرف عبادة، حسام عوار، نبيل بن طالب، رامز زروقي، هشام بوداوي، فارس شايبي، إبراهيم مازا، ياسين تيطراوي، رياض محرز، أمين غويري، محمد أمين عمورة، أنيس حاج موسى، نذير بن بوعلي، عادل بولبينا، وفارس غدجميس.</div></p><h2>الأردن</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">سجل النشامى حضورهم التاريخي الأول في المحفل العالمي بقائمة موحدة تاريخية تضم: يزيد أبو ليلى، عبد الله الفاخوري، نور بني عطية، يزن العرب، عبد الله نصيب، إحسان حداد، محمد أبو حشيش، مهند أبو طه، حسام أبو الذهب، محمد أبو النادي، سليم عبيد، سعد الروسان، أنس بدوي، نور الروابدة، نزار الرشدان، رجائي عايد، إبراهيم سعادة، عامر جاموس، محمد الداود، موسى التعمري، علي علوان، محمود المرضي، محمد أبو زريق «شرارة»، علي العزايزة، عدي فخوري، وإبراهيم صبرا.</div></p><h2>تركيا</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">أعلن المنتخب التركي عن كتيبته الواعدة الساعية لتحقيق مفاجأة كبرى وتضم: ميرت غونوك، ألتاي بايندير، أوغورجان تشاكير، ميريح ديميرال، زكي تشيليك، تشاغلار سويونجو، فردي كادي أوغلو، عبد الكريم برداكجي، أوزان كاباك، ميرت مولدور، إيرين إلمالي، سامت أكايدين، هانكان تشالهان أوغلو، أوركون كوكو، صالح أوزجان، إسماعيل يوكسيك، كعان أيهان، أردا غولر، كينان يلدز، كرم أكتوركوغلو، إرفان جان كاهفيتشي، يونس أكغون، باريش ألبير ييلماز، دنيز غول، أوغوز أيدين، وجان أوزون.</div></p><h2>أوروغواي</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">اعتمد السيليستي على عناصر القوة البدنية والسرعة في القائمة الموحدة التالية: سيرخيو روشيت، سانتياغو ميلي، فرانكو أرماني، رونالد أراوخو، خوسيه ماريا خيمينيز، ماتياس أوليفيرا، فاكوندو بليستري، ماتياس فينا، سيباستيان كاسيريس، غييرمو فاريلا، لوكاس أولازا، فيديريكو فالفيردي، رودريغو بنتانكور، مانويل أوجارتي، نيكولاس دي لا كروز، جيورجيان دي أراسكاييتا، ناهيتان نانديز، فيليبي كاربايو، داروين نونيز، لويس سواريز، فاكوندو توريس، كريستيان أوليفيرا، لوتشيانو رودريغيز، ماكسيميليانو أراوخو، برايان رودريغيز، وماتياس أريزو.</div></p><h2>سويسرا</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">جاءت الاختيارات السويسرية متوازنة لتعزيز التماسك الخططي وضمت القائمة: يان سومر، غريغور كوبيل، إيفون مفوغو، مانويل أكانجي، فابيان شير، ريكاردو رودريغيز، سيلفان هيدمير، نيكو إلفيدي، سيدريك زيسيغر، ليونيداس ستيرجيو، غرانيت تشاكا، ريمو فريولر، دينيس زكريا، شيردان شاكيري، فينسنت سيرو، ميشيل أيبشير، فابيان ريدر، أردون جاشاري، بريل إمبولو، دان ندويه، روبن فارغاس، زكي عمدوني، نواه أوكافور، كوادوو دواه، ريناتو شتيفن، وستيفن زوبير.</div></p><h2>السويد</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">يدخل أحفاد الفايكنج المنافسات بأسماء هجومية قوية ضمن قائمة موحدة تشمل: روبن أولسن، فيكتور يوهانسون، كريستوفر نوردفيلت، فيكتور ليندلوف، إيزاك هين، لودفيغ أوغوستينسون، إميل كرافث، كارل ستار فيلت، غابرييل غودموندسون، إميل هولم، لينوس فاهلكفيست، ديان كولوسيفسكي، إميل فورسبيرغ، ينس كايوسته، هوغو لارسون، أنطون ساليتروس، صامويل غوستافسون، سيمون أولسون، لوكاس برغفال، ألكسندر إيساك، فيكتور غيوكيرس، أنتوني إيلانغا، غوستاف نيلسون، يعقوب مونديف، هامبوس فينديل، وجوردان لارسون.</div></p><h2>غانا</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">تراهن النجوم السوداء على عنصر الشباب والسرعة الفائقة من خلال المجموعة الموحدة التالية: لورنس أتي-زيجي، جوجول موريشي، عبد المناف نوردين، محمد ساليسو، طارق لامبتي، أودوي دنيس، جديون منساه، ألكسندر جيكو، أودارتي أمارني، أليدو سيدو، جيروم أوبوكو، عبد المومن، توماس بارتي، محمد قدوس، ساليس عبد الصمد، إليشا أوسو، إبراهيم سولي، مجيد أشيميرو، أبوبكاري مورو، إينياكي ويليامز، جوردان آيو، أنطوان سيمينيو، كمال الدين سليمانا، إرنست نواماه، عبد الفتاح إسحاقو، وأوسمان بوكاري.</div></p><h2>السنغال</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">أعلن أسود التيرانجا عن جاهزية قوتهم الضاربة عبر اعتماد القائمة الموحدة التي تضم: إدوارد ميندي، موري دياو، سيني ديانغ، خاليدو كوليبالي، عبده ديالو، موسى نياخاتي، إسماعيل جاكوبس، فودي بالو توريه، فورموز ميندي، سيكو سانغان، كاليدو سيديبي، إدريسا غانا غي، بابي ماتار سار، ليمين كامارا، نيمبليس ميندي، بابي غي، شيخو كوياتيه، إيليمان نداي، ساديو ماني، إسماعيلا سار، نيكولاس جاكسون، حبيب ديالو، بولاي ديا، مبايري نيانغ، فامارا ديدهيو، وأمارا ديوف.</div></p><h2>كندا</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">يتسلح المنتخب الكندي بالأرض والجمهور عبر تشكيلة موحدة يتقدمها أبرز نجومهم وتضم: ماكسيم كريبو، ديلان جينت، ديفيد نايت، ألفونسو ديفيز، أليستير جونستون، مويس بومبيتو، كمال ميلر، ديريك كورنيليوس، ريتشي لاريا، جويل فاترمن، لوك دي فوغيروليس، ستيفن أوستاكيو، إسماعيل كونيه، جوناثان أوسوريو، صامويل بييت، ريان رابوسو، ماتيو شواينيير، علي أحمد، جوناثان ديفيد، لارين سيلفر، تاجون بوكانان، ثيوب، ليام ميلر، جاكوب شافيلبيرج، تاني أولواسي، وجونيور هويليت.</div></p><h2>كوريا الجنوبية</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">يمثل الشمشون الكوري الطموح الآسيوي بكتيبة منضبطة تكتيكياً وجاهزة للبطولة وتضم: جو هيون-وو، كيم سونغ-جيو، سونغ بوم-كون، كيم مين-جاي، كيم جين-سو، كيم مون-هوان، كيم يانغ-غوون، كوون كيونغ-وون، تشو يو-مين، سول يونغ-وو، كيم تاي-هوان، سون هيونغ-مين، لي كانغ-إن، هوانغ إين-بيوم، لي جاي-سونغ، بايك سونغ-هو، جونغ وو-يونغ، هونغ هيون-سيوك، بارك يونغ-وو، أوم وون-سانغ، هوانغ هي-تشان، تشو غو-سينغ، أوه هيون-جيو، جو مين-كيو، يانغ هيون-جون، وهوانغ أوي-جو.</div></p>

قوائم المجد حُسمت.. 12 منتخباً عالمياً في وضع الجاهزية القصوى لضربة البداية

الولايات المتحدة اكتسبت عادة تتمثل في الاقتراض من المستقبل لتمويل حروب اليوم

هل ينهار النموذج الأمريكي بسبب التوسع الإمبراطوري المفرط والديون؟

<p class='article-text'><div data-empty="false">مارتن وولف</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تكررت الصدامات حول كيفية معالجة الاختلالات الخارجية كل عقدين تقريباً منذ ثمانينيات القرن الماضي، بل وحدثت قبل ذلك في عشرينيات وستينيات القرن الماضي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">بالنسبة للأولى؛ فقد انتهت بكساد اقتصادي عالمي وحرب عالمية، وبالتالي، من بين أمور أخرى، بإنشاء نظام بريتون وودز عام 1944، وكان من نتائجه نشأة صندوق النقد الدولي، الذي تتمثل مهمته اليوم في المساعدة على إدارة هذه الاختلالات، أما الأخيرة، فقد انتهت بانهيار نظام بريتون وودز لأسعار الصرف الثابتة لكن القابلة للتعديل، وفي نهاية المطاف، بعالم ذي أسعار صرف عائمة (باستثناء منطقة اليورو).</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن لماذا تُعدّ إدارة اختلالات ميزان المدفوعات العالمي صعبة ومهمة في آنٍ واحد؟ الإجابة المختصرة هي أنها تقع عند تقاطع كل ما يهم تقريباً في الاقتصاد والسياسة العالميين: القوة الوطنية، والتوظيف الكامل، والقوة الصناعية، والاستقرار المالي، والسياسات المالية والنقدية، وإدارة أسعار الصرف، وباختصار، تُشكّل هذه الاختلالات جزءًا كبيرًا من العلاقات الدولية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والآن نحن في عصر «النزعة التجارية الجديدة»، بينما كان العصر التجاري في القرنين السابع عشر والثامن عشر - وهو عصر نظر فيه إلى الفائض التجاري كمقياسٍ للقوة الاقتصادية - عصراً للحروب المستمرة، واليوم، مع لقاء رئيس الولايات المتحدة بزعيم الصين، تُشكّل الموازين الخارجية مجدداً مصدراً قوياً للتوتر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لقد مثلت عشرينيات وثلاثينيات القرن الماضي درساً بليغاً في كيفية انقلاب الأمور رأساً على عقب. فبعد الحرب العالمية الأولى، أصبحت الولايات المتحدة القوة الاقتصادية المهيمنة عالمياً والدائن الرئيسي. وقد أدى ذلك إلى هشاشة اقتصادية ومالية في الدول الشريكة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعادت المملكة المتحدة إلى معيار الذهب بسعر التعادل عام 1925، وكانت النتيجة انكماشاً اقتصادياً، وللمساعدة جزئياً في تخفيف هذا الانكماش، قام الاحتياطي الفيدرالي، بتأثير من بنجامين سترونج، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بتخفيف السياسة النقدية في عام 1927. وقد أدى ذلك بدوره إلى تضخم فقاعة سوق الأسهم الأمريكية، التي تحولت بدورها إلى فقاعة مالية، وبدأ الانهيار الاقتصادي عام 1929، وفرضت تعريفة سموت -هاولي عام 1930، وفي خضم الكساد الكبير، برز أدولف هتلر مستشاراً لألمانيا عام 1933. إنها قصة مروعة بكل المقاييس، ولها أيضاً أصداء لاحقة، أحدها أن الدول ذات الفائض لا تكون في وضع مسيطر كما قد يتصور البعض، وأحد مصادر ضعفها هو أنها ستخضع لضغوط (خارجية وداخلية) لتوسيع الطلب المحلي (مثلما حدث مع الولايات المتحدة في عشرينيات القرن الماضي) وبالتالي تخفيف الضغط الانكماشي على شركائها. وهذا ما حدث بالفعل لليابان في ثمانينيات القرن الماضي، وللصين بعد الأزمة المالية 2007 - 2009 وفي كلتا الحالتين، كانت النتيجة فقاعة عقارية غير مستدامة، انفجرت لاحقاً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد وجدت ألمانيا نفسها في وضع مشابه خلال أزمة منطقة اليورو. لكن، في سياق الاتحاد النقدي، كان أمامها خياران: إما تمويل الدول المتضررة من الأزمة أو ترك العملة الموحدة تتفكك. واختارت الخيار الأول، جزئياً عبر ما يُسمى «الأرصدة المستهدفة» داخل الاتحاد النقدي: حيث أصبح البنك المركزي الألماني دائناً ضخماً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويُفهم من ذلك أن الدول التي تعاني من عجز في ميزانها، وإن بدت في موقف أضعف ظاهرياً، إلا أنها تمتلك قوة أيضاً. صحيح أنه يمكن قطع الائتمان عنها، لكن الدول التي لديها فوائض هيكلية في المدخرات تفوق الاستثمار، وبالتالي فوائض خارجية (مثل الصين وألمانيا واليابان)، بنت اقتصاداتها على فائض في المعروض من السلع والخدمات القابلة للتداول وقد يؤدي فقدان هذه الفوائض فجأة إلى ركود اقتصادي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتكمن الصعوبة في إيجاد دول تعاني من عجز في ميزانها، ليس لديها فقط جدارة ائتمانية كافية، بل تتمتع بها على نطاق واسع بما فيه الكفاية. وقد حاولت العديد من الدول الناشئة والنامية الاقتراض على نطاق واسع، لكنها اضطرت في الغالب إلى الاقتراض بضمانات مقومة بعملة أجنبية. وهذا محفوف بالمخاطر بالنسبة لها، لأنه في حالة الأزمات، لا تستطيع بنوكها المركزية توفير الأموال التي يريدها الدائنون، وبالتالي تكون بحاجة إلى منقذ خارجي، ولسوء الحظ، لا يستطيع صندوق النقد الدولي دائمًا القيام بالمهمة على أكمل وجه.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لذلك، بعد أن أدت أزمة منطقة اليورو إلى انهيار الجدارة الائتمانية للدول التي تعاني من عجز في ميزان المدفوعات، أصبحت الولايات المتحدة (وإلى حد أقل بكثير المملكة المتحدة) الدولَ الأكثر عجزاً، وكلاهما قادر حتى الآن على الاقتراض بحرية بعملتيهما وعمليًا، أصبحت الولايات المتحدة هي المؤثر الأكبر في ميزان المدفوعات العالمي: إذ يعوض عجزها الفوائض في أماكن أخرى.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتميل الدول التي تعاني من عجز في الميزانية إلى امتلاك سمتين إشكاليتين: تضخم كبير في الدين المحلي وضعف إنتاج السلع والخدمات القابلة للتداول وهذا بدوره يخلق مشكلات سياسية داخلية. اليوم، تتركز هذه المشكلات في الولايات المتحدة، فرئاسة دونالد ترامب، وحروبه التجارية العدوانية، وجهود وزير الخزانة سكوت بيسنت للحفاظ على الطلب العالمي على سندات الخزانة الأمريكية، كلها أعراض لهذه الصعوبات. وكذلك الهشاشة المالية المتفشية التي يلاحظها المراقبون القلقون.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">النقطة الأساسية، كما أكد جون ماينارد كينز، هي أن الأسواق لن تتمكن من إدارة أي من هذه التحديات تلقائياً، ويعود ذلك جزئياً إلى هشاشة الأسواق المالية، وجزئياً إلى أن أي شيء يؤثر على الازدهار المحلي والعالمي ويعكسه، يكون دائماً محط اهتمام القوى السياسية. ودائماً، كان الأمر كذلك: حتى القرن التاسع عشر، عصر عدم التدخل، كان أيضاً عصر الإمبراطوريات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وإذا كان عصر الرأسمالية الليبرالية قد انتهى، فلا بد من وجود بديل لا يدمر الاقتصاد العالمي. لكننا نسير حالياً نحو أزمات مالية، ويعود ذلك جزئياً إلى استمرار الاختلالات، وإلى الدور الفريد، وغير المستدام، الذي تلعبه الولايات المتحدة وبريطانيا إلى حد ما كقوة موازنة للنظام العالمي. لا شك أن هذا الوضع سيتغير، بل يجب أن يتغير. أما كيف سيحدث ذلك، فلا ندري حتى الآن.</div></p>

إدارة اختلالات ميزان المدفوعات العالمي صعبة ومهمة للجميع

<p class='article-text'><p class="article-text">البنوك المركزية تعيد تشكيل سوق الذهب <br>تقلبات حادة تضرب المعدن الأصفر بعد<br> قمم تاريخية<br>صناديق الذهب تستعيد الزخم بعد سنوات من التراجع<br>دبي - عبادة إبراهيم <br>وسط التقلبات الاقتصادية والجيوسياسية العالمية، أصبح الذهب محط أنظار تدفقات الاستثمار، وقد شهد المعدن النفيس مؤخراً فترة نمو سريع، حيث بلغ مستويات تاريخية، قبل أن يشهد تصحيحاً حاداً، وتشكيكاً في مكانته كـ«ملاذ آمن».<br>وتشهد أسعار المعدن الأصفر تراجعاً منذ بداية التوترات في المنطقة، وكان أبرز العوامل هو «قوة الدولار» و«ارتفاع أسعار الفائدة» مع «عمليات جني للأرباح».<br>وتشير التقارير العالمية إلى أن ارتفاع قيمة الدولار في ظل الحروب يزيد من تكلفة الذهب بالنسبة للمشترين بعملات أخرى ما يقلل الطلب عليه، فيما تلعب أسعار الفائدة المرتفعة وعوائد السندات دوراً مهماً، حيث تصبح السندات والأصول المدرة للدخل أكثر جاذبية من الذهب الذي لا يدر عائداً، وبعد بلوغ الذهب ذروته التاريخية، يلجأ المستثمرون إلى بيع الذهب لتحقيق أرباح سريعة أو لتغطية خسائر في أسواق أخرى، مثل تراجع الأسهم.<br>ولعبت أسعار النفط المرتفعة دوراً كبيراً في الضغط على أسعار الذهب، وإن كان بطريقة غير مباشرة، حيث إن ارتفاع أسعار النفط يرفع بالتبعية معدلات التضخم، ما يدفع البنوك المركزية لتثبيت أو رفع الفائدة، وهو ما يضغط سلباً على الذهب.<br>ومنذ عام 2021، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 170%، محققاً عائداً متفوقاً مقارنةً بالعديد من فئات الأصول التقليدية. في عام 2026، شهد سوق الذهب تقلبات كبيرة، حيث ارتفع إلى ما يقارب 5400 دولار للأونصة في بداية العام، ثم تراجع ليعود ويرتفع فوق 5000 دولار للأونصة. وفي الجلسات الأخيرة، استمر سعر الذهب في التذبذب حول 4700 دولار للأونصة.<br>لماذا ارتفعت الأسعار؟ <br>كان أحد أهم العوامل التي دعمت أسعار الذهب في السنوات الأخيرة هو نشاط الشراء الذي تقوم به البنوك المركزية، حيث تعمل الاقتصادات الكبرى والناشئة على زيادة احتياطياتها من الذهب لتقليل اعتمادها على الدولار الأمريكي. ولا تزال دول مثل الولايات المتحدة وألمانيا وإيطاليا وفرنسا وروسيا من بين أكبر حائزي الذهب في العالم، إلا أن هذا التوجه الجديد ينبع من الأسواق الناشئة. وتقوم دول مثل الصين والهند وبولندا والبرازيل بزيادة حيازاتها من الذهب كجزء من احتياطياتها من العملات الأجنبية، وتعد الصين، على وجه الخصوص، واحداً من أهم محركات الطلب العالمي على الذهب في الوقت الحاضر.<br>وفقاً لمسح أجراه مجلس الذهب العالمي، توقعت حوالي 95% من البنوك المركزية التي شملها المسح في عام 2025 أن تستمر حيازات الذهب العالمية في الزيادة، ولم يتوقع أي منها حدوث انخفاض.<br>يشير هذا إلى أن الذهب يعزز دوره كأصل احتياطي استراتيجي طويل الأجل، بدلاً من كونه مجرد أداة دفاعية قصيرة الأجل.<br>الصناديق المتداولة <br>وارتفعت حيازات الذهب العالمية في صناديق المؤشرات المتداولة إلى ذروة بلغت حوالي 111 مليون أونصة (عام 2020)، ثم انخفضت في السنوات اللاحقة قبل أن تتعافى إلى حوالي 100 مليون أونصة بحلول أوائل عام 2026، ما يشير إلى أن تدفقات الاستثمار في الذهب لا تزال دورية ولكنها تحافظ على ميلها للتعافي. إلى جانب البنوك المركزية، يقوم المستثمرون الأفراد أيضاً بزيادة وجودهم في سوق الذهب، وذلك بشكل أساسي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة والأدوات المالية. تمتلك صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع أسعار الذهب حالياً ما يقارب 100 مليون أونصة من الذهب، أي ما يعادل حوالي 8% من الذهب الذي تحتفظ به البنوك المركزية. ولا يزال هذا الرقم أقل من الذروة المسجلة في عام 2020.<br>توقعات الأسعار <br>وتتجه توقعات بنوك الاستثمار العالمية لسعر الذهب في 2026 إلى مستويات غير مسبوقة، مع تحول المعدن الأصفر من أصل تحوطي تقليدي إلى رهان واسع على تفكك العلاقة القديمة بين الدولار والسندات الأمريكية والملاذات الآمنة، لكن صورة 2027 تبدو أقل تجانساً، فالبنك الدولي يتوقع تراجعاً متوسطاً للأسعار، بينما تترك بنوك وول ستريت الباب مفتوحاً أمام استمرار الصعود إذا استمرت مشتريات البنوك المركزية وتدفقت الأموال إلى صناديق الذهب.<br>وارتفع الذهب الفوري يوم الجمعة 8 مايو إلى نحو 4723 دولاراً للأونصة، متجهاً إلى مكسب أسبوعي، مع تراجع مخاوف التضخم بفعل آمال اتفاق سلام أمريكي إيراني، وانخفاض أسعار الطاقة، وفق رويترز. هذا المستوى يضع السوق فعلياً داخل النطاقات التي كانت تعد قبل عام واحد سيناريوهات متطرفة، لكنه لا يزال دون أهداف أكثر البنوك تفاؤلاً لنهاية 2026.<br>وبحسب بنك جيه بي مورغان، فإن أهم جانب في الذهب ليس قدرته على التنبؤ بالأسعار قصيرة الأجل، بل دوره في محفظة استثمارية طويلة الأجل. على الرغم من أن السوق قد يشهد تصحيحات حادة على المدى القصير، إلا أن التحليلات تشير إلى أن الذهب لا يزال في اتجاه صعودي هيكلي، مدعوماً بالبنوك المركزية والمخاطر الجيوسياسية والضغوط المالية العالمية.<br>ومع ذلك، بدلاً من محاولة التنبؤ بالذروة أو القاع، يجادل المحللون بأنه من الأهمية بمكان تحديد دور الذهب في محفظة استثمارية.<br>جيه بي مورغان<br>يقدم جيه بي مورغان واحداً من أكثر السيناريوهات صعوداً بين المؤسسات الكبرى، إذ يتوقع وصول الذهب إلى 6300 دولار للأونصة بنهاية 2026. ويربط البنك هذه الرؤية بطلب قوي من البنوك المركزية والمستثمرين، وخصوصاً مع استمرار تنويع الاحتياطيات بعيداً عن الأصول الورقية والدولار، كما رفع البنك توقعه طويل الأجل لسعر الذهب بنسبة 15% إلى 4500 دولار للأونصة، ما يعني أن ذروة 2026 قد لا تكون مستوى مستداماً بالكامل على المدى الأطول، لكنها تعكس مرحلة استثنائية من الطلب والتحوط. قراءة البنك لسوق 2026 تقوم على أن الطلب الرسمي من البنوك المركزية لم يعد عاملاً ثانوياً، بل بات أحد محركات التسعير الرئيسة. وفي هذا السيناريو، لا يتحرك الذهب فقط بسبب توقعات خفض الفائدة، بل بسبب إعادة تقييم أوسع لدور المعدن كأصل احتياطي في عالم ترتفع فيه المخاطر الجيوسياسية والمالية.<br>«يو بي إس»<br>ورفع بنك يو بي إس (UBS) هدفه لسعر الذهب إلى 6200 دولار للأونصة لمستويات مارس ويونيو وسبتمبر 2026، مقارنة بتوقع سابق عند 5000 دولار، لكنه يتوقع تراجعاً محدوداً إلى 5900 دولار بنهاية 2026، في إشارة إلى أن موجة الصعود قد تبلغ ذروتها خلال العام قبل أن يبدأ السوق بامتصاص جزء من علاوة المخاطر.<br>وأوضح يو بي إس أنه لا يبني رؤيته فقط على الطلب على الملاذات الآمنة، بل أيضاً على ما يسميه ضغوطاً مالية وسياسية في الولايات المتحدة، ومن بينها الانتخابات النصفية والمخاطر المرتبطة بالإنفاق العام. <br>ويضع البنك سيناريو صعودياً عند 7200 دولار وسيناريو هبوطياً عند 4600 دولار، ما يعكس اتساع نطاق عدم اليقين حول مسار الفائدة والدولار والجغرافيا السياسية.<br>«بنك أوف أمريكا»<br>يتمسك أوف أمريكا بهدف 6000 دولار للأونصة خلال 12 شهراً، وفق تحديث نشرته (Kitco) في الأول من مايو، هذا يجعل توقع البنك قريباً من رؤية JPMorgan وUBS، لكنه يصوغه على أفق زمني متحرك لا ينتهي بالضرورة في ديسمبر 2026.<br>يعتمد هذا السيناريو على استمرار الطلب الاستثماري، ومخاوف التضخم، والتوترات الجيوسياسية، إضافة إلى ضعف محتمل في الدولار إذا اقترب الاحتياطي الفدرالي من دورة تيسير نقدي. وبالمعنى التحريري، فإن بنك أوف أمريكا يرى الذهب كتحوط ضد ثلاثة مخاطر في وقت واحد هي التضخم، والحرب، وتراجع الثقة بالأصول الدولارية.<br>«غولدمان ساكس»<br>ورغم صعوده، يبدو بنك غولدمان ساكس (Goldman Sachs) أكثر تحفظاً من جيه بي مورغان ويو بي إس وبنك أوف أمريكا، فقد رفع البنك توقعه لسعر الذهب بنهاية 2026 إلى 5400 دولار للأونصة من 4900 دولار سابقاً، مستنداً إلى تنويع البنوك المركزية في الأسواق الناشئة والقطاع الخاص نحو الذهب. وتوقع غولدمان ساكس يشير إلى استمرار الصعود، لكنه يفترض أن جزءاً كبيراً من موجة إعادة التسعير قد تحقق بالفعل بعد القفزات القوية في 2025 وبداية 2026، وهذا يجعله أقرب إلى سيناريو «صعود منضبط» لا «انفجار سعري»، مقارنة بتوقعات 6000 دولار وما فوق لدى بنوك أخرى.<br>«سيتي»<br>تقدم مجموعة سيتي (Citi) رؤية أكثر تدرجاً، فوفق تقارير سوقية نشرت في نهاية أبريل وبداية مايو الجاري، أبقى البنك على هدف 4300 دولار خلال 0 إلى 3 أشهر و5000 دولار خلال 6 إلى 12 شهراً، هذه الأرقام تجعل سيتي أقل تفاؤلاً من JPMorgan وUBS وبنك أوف أمريكا على أفق 2026. ولدى سيتي سيناريو صعودي بديل يمنح احتمالاً بنحو 30% لوصول الذهب إلى 6000 دولار بحلول أواخر 2027 إذا حدثت إعادة توزيع عالمية كبيرة للثروة نحو المعدن. ووفق هذا السيناريو، فإن السوق المادية للذهب ستكون صغيرة للغاية لاستيعاب تدفقات ضخمة من الأسر والمؤسسات، ما يفرض إعادة تسعير كبيرة للمعدن. ولا يرى سيتي أن 6000 دولار هي الحالة الأساسية، لكنه يعدها نتيجة ممكنة إذا تحول الذهب من أصل تحوطي إلى وعاء رئيس لتخزين الثروة عالمياً.<br>البنك الدولي<br>وبعيداً عن بنوك الاستثمار، يقدم البنك الدولي إطاراً أكثر تحفظاً، ففي تقرير آفاق أسواق السلع الصادر في أبريل 2026، قال إن أسعار المعادن النفيسة متوقعة أن ترتفع 5% إضافية في 2026 بعد قفزة تاريخية تقارب 40% في 2025، وأن الذهب والفضة والبلاتين مرشحة لتسجيل متوسطات سنوية قياسية في 2026. وتشير تقديرات البنك الدولي إلى أن الذهب قد يسجل متوسطاً مرتفعاً في 2026 قبل أن يتراجع في 2027، مع افتراض أن جزءاً من علاوة المخاطر الاستثمارية والجيوسياسية سيتلاشى تدريجياً، هذه الرؤية تجعل 2027 عاماً محتملاً للتصحيح لا لمواصلة القفزة، بخلاف السيناريو الصعودي لدى سيتي أو الأهداف المرتفعة لبنوك وول ستريت.</p></p>

البنك الدولي: متوسط قياسي في 2026 والتصحيح يبدأ 2027

الدولار والفائدة وجني الأرباح ثلاثية تفقد الذهب بريقه

<p class='article-text'><div data-empty="false">وسط التقلبات الاقتصادية والجيوسياسية العالمية، أصبح الذهب محط أنظار تدفقات الاستثمار. وقد شهد المعدن النفيس مؤخراً فترة نمو سريع، حيث بلغ مستويات تاريخية، قبل أن يشهد تصحيحاً حاداً، وتشكيكاً في مكانته كـ«ملاذ آمن».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشهد أسعار المعدن الأصفر تراجعاً منذ بداية التوترات في المنطقة، وكان أبرز العوامل هو «قوة الدولار» و«ارتفاع أسعار الفائدة» مع «عمليات جني للأرباح».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشير التقارير إلى أن ارتفاع قيمة الدولار في ظل الحروب يزيد من تكلفة الذهب بالنسبة للمشترين بعملات أخرى ما يقلل الطلب عليه، فيما تلعب أسعار الفائدة المرتفعة وعوائد السندات دوراً مهماً، حيث تصبح السندات والأصول المدرة للدخل أكثر جاذبية من الذهب الذي لا يدر عائداً، وبعد بلوغ الذهب ذروته التاريخية، يلجأ المستثمرون إلى بيع الذهب لتحقيق أرباح سريعة أو لتغطية خسائر في أسواق أخرى، مثل تراجع الأسهم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولعبت أسعار النفط المرتفعة دوراً كبيراً في الضغط على أسعار الذهب، وإن كان بطريقة غير مباشرة، حيث إن ارتفاع أسعار النفط يرفع بالتبعية معدلات التضخم، ما يدفع البنوك المركزية لتثبيت أو رفع الفائدة، وهو ما يضغط سلباً على الذهب.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومنذ عام 2021، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 170%، محققاً عائداً متفوقاً مقارنةً بالعديد من فئات الأصول التقليدية. في عام 2026، شهد سوق الذهب تقلبات كبيرة، حيث ارتفع إلى ما يقارب 5400 دولار للأونصة في بداية العام، ثم تراجع ليعود ويرتفع فوق 5000 دولار للأونصة. وفي الجلسات الأخيرة، استمر سعر الذهب في التذبذب حول 4700 دولار للأونصة.</div></p><h2>لماذا ارتفعت الأسعار؟</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">كان أحد أهم العوامل التي دعمت أسعار الذهب في السنوات الأخيرة هو نشاط الشراء الذي تقوم به البنوك المركزية، حيث تعمل الاقتصادات الكبرى والناشئة على زيادة احتياطياتها من الذهب لتقليل اعتمادها على الدولار الأمريكي. ولا تزال دول مثل الولايات المتحدة وألمانيا وإيطاليا وفرنسا وروسيا من بين أكبر حائزي الذهب في العالم، إلا أن هذا التوجه الجديد ينبع من الأسواق الناشئة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتقوم دول مثل الصين والهند وبولندا والبرازيل بزيادة حيازاتها من الذهب كجزء من احتياطياتها من العملات الأجنبية، وتعد الصين، على وجه الخصوص، واحداً من أهم محركات الطلب العالمي على الذهب في الوقت الحاضر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفقاً لمسح أجراه مجلس الذهب العالمي، توقعت حوالي 95% من البنوك المركزية التي شملها المسح في عام 2025 أن تستمر حيازات الذهب العالمية في الزيادة، ولم يتوقع أي منها حدوث انخفاض.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يشير هذا إلى أن الذهب يعزز دوره كأصل احتياطي استراتيجي طويل الأجل، بدلاً من كونه مجرد أداة دفاعية قصيرة الأجل.</div></p><h2>الصناديق المتداولة</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">ارتفعت حيازات الذهب العالمية في صناديق المؤشرات المتداولة إلى ذروة بلغت حوالي 111 مليون أونصة (عام 2020)، ثم انخفضت في السنوات اللاحقة قبل أن تتعافى إلى حوالي 100 مليون أونصة بحلول أوائل عام 2026، ما يشير إلى أن تدفقات الاستثمار في الذهب لا تزال دورية ولكنها تحافظ على ميلها للتعافي. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إلى جانب البنوك المركزية، يقوم المستثمرون الأفراد أيضاً بزيادة وجودهم في سوق الذهب، وذلك بشكل أساسي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة والأدوات المالية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تمتلك صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع أسعار الذهب حالياً ما يقارب 100 مليون أونصة من الذهب، أي ما يعادل حوالي 8% من الذهب الذي تحتفظ به البنوك المركزية. ولا يزال هذا الرقم أقل من الذروة المسجلة في عام 2020.</div></p><h2>التوقعات</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">وتتجه توقعات بنوك الاستثمار العالمية لسعر الذهب في 2026 إلى مستويات غير مسبوقة، مع تحول المعدن الأصفر من أصل تحوطي تقليدي إلى رهان واسع على تفكك العلاقة القديمة بين الدولار والسندات الأمريكية والملاذات الآمنة، لكن صورة 2027 تبدو أقل تجانساً، فالبنك الدولي يتوقع تراجعاً متوسطاً للأسعار، بينما تترك بنوك وول ستريت الباب مفتوحاً أمام استمرار الصعود إذا استمرت مشتريات البنوك المركزية وتدفقت الأموال إلى صناديق الذهب.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ارتفع الذهب الفوري يوم الجمعة 8 مايو إلى نحو 4723 دولاراً للأونصة، متجهاً إلى مكسب أسبوعي، مع تراجع مخاوف التضخم بفعل آمال اتفاق سلام أمريكي إيراني وانخفاض أسعار الطاقة، وفق رويترز. هذا المستوى يضع السوق فعلياً داخل النطاقات التي كانت تعد قبل عام واحد سيناريوهات متطرفة، لكنه لا يزال دون أهداف أكثر البنوك تفاؤلاً لنهاية 2026.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">بحسب بنك جيه بي مورغان، فإن أهم جانب في الذهب ليس قدرته على التنبؤ بالأسعار قصيرة الأجل، بل دوره في محفظة استثمارية طويلة الأجل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">على الرغم من أن السوق قد يشهد تصحيحات حادة على المدى القصير، إلا أن التحليلات تشير إلى أن الذهب لا يزال في اتجاه صعودي هيكلي، مدعوماً بالبنوك المركزية والمخاطر الجيوسياسية والضغوط المالية العالمية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومع ذلك، بدلاً من محاولة التنبؤ بالذروة أو القاع، يجادل المحللون بأنه من الأهمية بمكان تحديد دور الذهب في محفظة استثمارية.</div></p><h2>جيه بي مورغان</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">يقدم جيه بي مورغان واحداً من أكثر السيناريوهات صعوداً بين المؤسسات الكبرى، إذ يتوقع وصول الذهب إلى 6300 دولار للأونصة بنهاية 2026. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويربط البنك هذه الرؤية بطلب قوي من البنوك المركزية والمستثمرين، وخصوصاً مع استمرار تنويع الاحتياطيات بعيداً عن الأصول الورقية والدولار، كما رفع البنك توقعه طويل الأجل لسعر الذهب بنسبة 15% إلى 4500 دولار للأونصة، ما يعني أن ذروة 2026 قد لا تكون مستوى مستداماً بالكامل على المدى الأطول، لكنها تعكس مرحلة استثنائية من الطلب والتحوط.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">قراءة البنك لسوق 2026 تقوم على أن الطلب الرسمي من البنوك المركزية لم يعد عاملاً ثانوياً، بل بات أحد محركات التسعير الرئيسة. وفي هذا السيناريو، لا يتحرك الذهب فقط بسبب توقعات خفض الفائدة، بل بسبب إعادة تقييم أوسع لدور المعدن كأصل احتياطي في عالم ترتفع فيه المخاطر الجيوسياسية والمالية.</div></p><h2>«يو بي إس»</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">رفع بنك يو بي إس (UBS) هدفه لسعر الذهب إلى 6200 دولار للأونصة لمستويات مارس ويونيو وسبتمبر 2026، مقارنة بتوقع سابق عند 5000 دولار، لكنه يتوقع تراجعاً محدوداً إلى 5900 دولار بنهاية 2026، في إشارة إلى أن موجة الصعود قد تبلغ ذروتها خلال العام قبل أن يبدأ السوق بامتصاص جزء من علاوة المخاطر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأوضح يو بي إس أنه لا يبني رؤيته فقط على الطلب على الملاذات الآمنة، بل أيضاً على ما يسميه ضغوطاً مالية وسياسية في الولايات المتحدة، ومن بينها الانتخابات النصفية والمخاطر المرتبطة بالإنفاق العام. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويضع البنك سيناريو صعودياً عند 7200 دولار وسيناريو هبوطياً عند 4600 دولار، ما يعكس اتساع نطاق عدم اليقين حول مسار الفائدة والدولار والجغرافيا السياسية.</div></p><h2>«بنك أوف أمريكا»</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">يتمسك أوف أمريكا بهدف 6000 دولار للأونصة خلال 12 شهراً، وفق تحديث نشرته (Kitco) في الأول من مايو، هذا يجعل توقع البنك قريباً من رؤية JPMorgan وUBS، لكنه يصوغه على أفق زمني متحرك لا ينتهي بالضرورة في ديسمبر 2026.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يعتمد هذا السيناريو على استمرار الطلب الاستثماري، ومخاوف التضخم، والتوترات الجيوسياسية، إضافة إلى ضعف محتمل في الدولار إذا اقترب الاحتياطي الفدرالي من دورة تيسير نقدي. وبالمعنى التحريري، فإن بنك أوف أمريكا يرى الذهب كتحوط ضد ثلاثة مخاطر في وقت واحد هي التضخم، والحرب، وتراجع الثقة بالأصول الدولارية.</div></p><h2>«غولدمان ساكس»</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">رغم صعوديته، يبدو بنك غولدمان ساكس (Goldman Sachs) أكثر تحفظاً من جيه بي مورغان ويو بي إس وبنك أوف أمريكا، فقد رفع البنك توقعه لسعر الذهب بنهاية 2026 إلى 5400 دولار للأونصة من 4900 دولار سابقاً، مستنداً إلى تنويع البنوك المركزية في الأسواق الناشئة والقطاع الخاص نحو الذهب.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتوقع غولدمان ساكس يشير إلى استمرار الصعود، لكنه يفترض أن جزءاً كبيراً من موجة إعادة التسعير قد تحقق بالفعل بعد القفزات القوية في 2025 وبداية 2026، وهذا يجعله أقرب إلى سيناريو «صعود منضبط» لا «انفجار سعري»، مقارنة بتوقعات 6000 دولار وما فوق لدى بنوك أخرى.</div></p><h2>«سيتي»</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">تقدم مجموعة سيتي (Citi) رؤية أكثر تدرجاً، فوفق تقارير سوقية نشرت في نهاية أبريل وبداية مايو الجاري، أبقى البنك على هدف 4300 دولار خلال 0 إلى 3 أشهر و5000 دولار خلال 6 إلى 12 شهراً، هذه الأرقام تجعل سيتي أقل تفاؤلاً من JPMorgan وUBS وبنك أوف أمريكا على أفق 2026.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولدى سيتي سيناريو صعودي بديل يمنح احتمالاً بنحو 30% لوصول الذهب إلى 6000 دولار بحلول أواخر 2027 إذا حدثت إعادة توزيع عالمية كبيرة للثروة نحو المعدن. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ووفق هذا السيناريو، فإن السوق المادية للذهب ستكون صغيرة للغاية لاستيعاب تدفقات ضخمة من الأسر والمؤسسات، ما يفرض إعادة تسعير كبيرة للمعدن.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولا يرى سيتي أن 6000 دولار هي الحالة الأساسية، لكنه يعدها نتيجة ممكنة إذا تحول الذهب من أصل تحوطي إلى وعاء رئيس لتخزين الثروة عالمياً.</div></p><h2>البنك الدولي</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">بعيداً عن بنوك الاستثمار، يقدم البنك الدولي إطاراً أكثر تحفظاً، ففي تقرير آفاق أسواق السلع الصادر في أبريل 2026، قال إن أسعار المعادن النفيسة متوقعة أن ترتفع 5% إضافية في 2026 بعد قفزة تاريخية تقارب 40% في 2025، وأن الذهب والفضة والبلاتين مرشحة لتسجيل متوسطات سنوية قياسية في 2026.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتشير تقديرات البنك الدولي إلى أن الذهب قد يسجل متوسطاً مرتفعاً في 2026 قبل أن يتراجع في 2027، مع افتراض أن جزءاً من علاوة المخاطر الاستثمارية والجيوسياسية سيتلاشى تدريجياً، هذه الرؤية تجعل 2027 عاماً محتملاً للتصحيح لا لمواصلة القفزة، بخلاف السيناريو الصعودي لدى سيتي أو الأهداف المرتفعة لبنوك وول ستريت.</div></p>

البنك الدولي: متوسط 2026 عند ذروة تاريخية.. والتراجع في 2027

الدولار والفائدة وجني الأرباح.. ثلاثية تفقد «الذهب» بريقه

<p class='article-text'> يترقب الجميع بحذر ما ستسفر عنه الساعات القادمة؛ حيث تنتهي غداً، الأول من مايو، المهلة الاستراتيجية التي وضعها دونالد ترامب لحسم ملف الملاحة في مضيق هرمز.</p><p class='article-text'>والتى  تكشف عن مأزق تاريخي يواجه الاقتصاد العالمي، حيث لم يعد الركود مجرد احتمال، بل أصبح قدراً يقترب بخطى حثيثة إذا فشلت "مهمة مايو" في منع سيناريو انفجار أسعار الطاقة.</p><p class='article-text'>تتجه الأنظار اليوم نحو "ساعة الصفر"؛ فالمهمة التي تنتهي غداً ليست مجرد وساطة سياسية، بل هي الفاصل القانوني والعسكري الأخير.</p><p class='article-text'>التقارير الاستخباراتية المالية تشير إلى أن فشل ترامب في انتزاع اتفاق "الممر الآمن" غداً سيفعل تلقائياً قرار شركات التأمين البحري العالمية بسحب الغطاء عن الناقلات، مما يعني توقف 20% من إمدادات النفط العالمي تقنياً، وهو ما وصفه مراقبون بـ "الإغلاق الصامت" الذي قد يسبق عواصف الصواريخ.</p><h2>مهلة الـ 60 يوماً</h2><p class='article-text'>هذا الانسداد يتقاطع مع التحذير الصارم الذي أطلقه الخبير العالمي محمد العريان؛ حيث أكد أن الاقتصاد العالمي لا يملك سوى 8 أسابيع (60 يوماً) كحد أقصى قبل السقوط في ركود حاد. ومع وصول سعر برميل "برنت" اليوم إلى 126 دولاراً، يحذر العريان من أن تعثر "مهمة مايو" غداً سيحول صدمة العرض المؤقتة إلى أزمة هيكلية ترفع تكلفة المعيشة لكل أسرة على وجه الأرض.</p><p class='article-text'>بحسب آخر تحديث من وكالة الطاقة الدولية (IEA)، فقدت الأسواق العالمية فعلياً 14.5 مليون برميل يومياً من النفط الخام، وهو أضخم انقطاع مادي للإمدادات في التاريخ. وفي حال فشل مهلة غداً، تتوقع مذكرات JPMorgan Chase أن يقفز السعر فوراً إلى مستويات تتراوح بين 185 و210 دولارات للبرميل، مما سيجبر القوى الصناعية الكبرى، وعلى رأسها ألمانيا والصين، على إغلاق مصانعها فوراً لعدم الجدوى الاقتصادية.</p><p class='article-text'>دخل صراع "حرب إيران" شهره الثالث، ومع وصول المفاوضات إلى طريق مسدود، بدأ "شراء الذعر" يغزو العالم؛ ففي اليابان سجلت المتاجر نقصاً في السلع الأساسية، بينما تواجه أوروبا أزمة غير مسبوقة مع تقارير تفيد بأن مخزون وقود الطيران قد لا يكفي القارة لأكثر من 6 أسابيع. منظمة التجارة العالمية (WTO) سجلت من جانبها ارتفاعاً في تكاليف الشحن بنسبة 400% للمسارات البديلة.</p><p class='article-text'>وفي كواليس الأزمة، تراقب بكين وموسكو المشهد بحذر؛ فبينما تعاني الصناعة الصينية من وطأة تكاليف الشحن، تجد روسيا في "برميل الـ 200 دولار" طوق نجاة لتمويل ميزانيتها وزيادة نفوذها.</p><p class='article-text'>هذا التضارب في المصالح يعقد مهمة ترامب التفاوضية؛ حيث تراهن طهران على دعم "الحلفاء الشرقيين" للصمود أمام الحصار الأمريكي، محولةً الممر المائي إلى ساحة لتصفية حسابات القوى العظمى.</p><h2>&nbsp;بدائل متعثرة</h2><p class='article-text'>وعلى الرغم من محاولات الترويج لخطوط أنابيب بديلة، إلا أن تقارير "S&P Global" تؤكد أن هذه المسارات لا تستوعب سوى جزء ضئيل من التدفقات المفقودة. ومع تعرض محطات الضخ لتهديدات مستمرة، يدرك السوق أن "العجز الفيزيائي" سيظل قائماً، وأن أي بديل بري هو مجرد "مسكن موضع" لجرح ينزف خمس إنتاج العالم يومياً.</p><p class='article-text'>المفارقة تكمن في الداخل الأمريكي؛ فرغم الاستقلال الطاقي، كشفت أبحاث غولدمان ساكس أن ارتفاع أسعار الوقود التهم بالكامل فوائد قانون التحفيز (OBBBA).</p><p class='article-text'>لقد تحول التحفيز المالي إلى "ضريبة صامتة" تدفعها الأسر في محطات الوقود، مما أدخل ميزانيات الطبقة الوسطى في حالة عجز حقيقي لأول مرة منذ سنوات.</p><p class='article-text'>يصف مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في "موديز"، النمو الأمريكي الحالي بـ "الهش"، محذراً من أن البطالة تنجرف ببطء نحو 4.9%. البنوك المركزية الآن في مأزق "مستحيل"؛ فلا هي قادرة على خفض الفائدة لمحاربة الركود، ولا رفعها لمحاربة التضخم الناتج عن الحرب، فيما وصفه العريان بـ "الركود التضخمي عابر للحدود".</p><h2>الملاذ الأخير</h2><p class='article-text'>ومع اقتراب دقات ساعة الصفر، سجل الذهب قفزة سعرية واضحة مدفوعاً بحالة الذعر الجيوسياسي، بينما يشهد سوق العملات المشفرة تذبذباً حاداً يعكس فقدان الثقة في استقرار "البترو-دولار".</p><p class='article-text'>المستثمرون بدأوا بالفعل في التحوط لسيناريو "العالم ما بعد هرمز"، حيث تصبح الندرة هي المحرك الوحيد للقيمة.</p><p class='article-text'>الساعة الرملية قاربت على النفاد. إما أن يسفر "الأول من مايو" عن انفراجة في مهمة ترامب تكسر "أقفال هرمز" وتُعيد تدفق الدماء في عروق التجارة العالمية، أو أن العالم سيعلن رسمياً دخوله في "الانهيار الكبير".</p><p class='article-text'>غداً لن يكون مجرد يوم في التقويم، بل هو اليوم الذي سيحدد من سينجو ومن سيغرق في أكبر عاصفة اقتصادية في القرن الحادي والعشرين.</p>

ركود الـ60 يوماً يصل لخط النهاية.. هل ينجح ترامب في "مهمة مايو"؟

من برميل النفط إلى رغيف الخبز.. كيف تعبر أزمة "هرمز" الاقتصاد العالمي؟

العالم من ثقب مضيق

<p class='article-text'><div data-empty="false">لودوفيك سوبران</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">قدمت الأسابيع الماضية درساً عملياً لتناقضات الأوضاع في ظل هيمنة الدولار. فمع ارتفاع أسعار النفط إلى مستويات قياسية بسبب الصراع الدائر في الشرق الأوسط، سارع العالم لشراء النفط الخام الأغلى ثمناً، ما يعني شراء المزيد من الدولارات أولاً، حتى لو تطلّب ذلك بيع احتياطيات الذهب، وهي من أبرز وسائل التحوط الأساسية ضد هذا النوع من الأزمات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتُظهر الأحداث الجارية، بوضوح غير مسبوق، أن مقولة وزير الخزانة الأمريكي الراحل جون كونالي من عام 1971 - «دولارنا، مشكلتكم» - لا تزال صحيحة اليوم، كما كانت دائماً. فكل هزة جيوسياسية، وكل قرار يصدره الاحتياطي الفيدرالي، ينتشر فوراً في عالم يسيطر عليه الدولار. يتساءل العالم بشكل متزايد: أليس هناك بديل؟.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">نعم.. هناك بديل. لكن على أوروبا أن تبنيه، حيث يُعد اليورو بالفعل ثاني أكبر عملة في العالم، إذ يُمثل حوالي 20 % من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية. ومع ذلك، فإن تأثيره الاقتصادي أقل بكثير من ثقل أوروبا. ويمثل الاتحاد الأوروبي</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">16 % من التجارة العالمية، أي أكثر من الولايات المتحدة، لكن 18 % فقط من التجارة العالمية تتم فوترتها باليورو، مقابل</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">60 % بالدولار. وهذا ليس قدراً محتوماً، بل يعود إلى إخفاقات هيكلية قابلة للإصلاح: سوق ديون سيادية مجزأة، واتحاد غير مكتمل لأسواق رأس المال، ونقص مزمن في أصول اليورو الآمنة. إن أمام أوروبا الآن أكبر فرصة لتعزيز اليورو منذ إنشائه. وقد أنشأت الصين 39 خط مقايضة - اتفاقيات متبادلة بين البنوك المركزية لتبادل العملات - بقيمة تقارب 600 مليار دولار مع شركائها التجاريين، وتعمل بشكل منهجي على بناء بنية تحتية للرنمينبي في جميع أنحاء الجنوب العالمي. لذلك، على أوروبا الآن أن تقرر ما إذا كان اليورو سيبقى مجرد عملة إقليمية، أم سيصبح ركيزة حقيقية للنظام النقدي الدولي. وأجندة الإصلاح واضحة. لذلك، يجب على أوروبا:</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أولاً: أن توسع بشكل كبير رصيدها من أصول اليورو الآمنة، من خلال الإصدارات المشتركة - سندات الاتحاد الأوروبي قصيرة الأجل، وسندات الاتحاد الأوروبي لتمويل السلع المشتركة، مثل الدفاع والاستثمار في المناخ.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ثانياً: يجب تعزيز أسواق رأس المال الأوروبية، من خلال «النظام الثامن والعشرين» العملي - وهو إطار قانوني موحد طوعي للشركات العاملة في السوق الموحدة - مع تمكين هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية بصفتها جهة رقابية أوروبية شاملة حقيقية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ثالثاً: يجب على البنك المركزي الأوروبي توسيع نطاق تسهيلات السيولة الدولية لديه بشكل كبير. فآلية إعادة الشراء التابعة للنظام الأوروبي للبنوك المركزية، تخدم حالياً ثمانية بنوك مركزية فقط، وبلغت ذروتها عند 4 مليارات يورو. ووصلت خطوط مقايضة الدولار التابعة للاحتياطي الفيدرالي إلى 600 مليار دولار في عام 2008، دون أي خسائر ائتمانية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن خطوط سيولة اليورو الأوسع نطاقاً والأقل تكلفة، هي استثمار استراتيجي، وليست مقامرة متهورة - وينبغي أن يقابلها سوق تمويل خارجي عميق باليورو، وهو ما يعادل البنية التحتية لنظام اليورو دولار، الذي يدعم هيمنة الدولار. وبعيداً عن التمويل، يجب على أوروبا مواءمة إنفاقها مع طموحاتها النقدية. وينبغي أن تجعل الوصول إلى برامج التحفيز أو الدعم الأوروبية، مشروطاً بإصدار الفواتير باليورو في جميع مراحل سلاسل التوريد. كما ينبغي أن تصبح بنود إصدار الفواتير باليورو معياراً في الاتفاقيات التجارية الجديدة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وثمّة مجالٌ آخر، وهو العالم الرقمي، حيث يُعدّ التقاعس خياراً بحدّ ذاته. واليوم، 99 % من القيمة السوقية للعملات المستقرة العالمية مُقوّمة بالدولار. وإذا استمرّ هذا الوضع، فإنّ البنية المالية المستقبلية ستُرسّخ هيمنة الدولار في الشيفرة الجديدة. ويُعدّ إطار تنظيم أسواق الأصول المشفرة في أوروبا، الإطار الأكثر تطوراً في العالم في هذا المجال. ينبغي الاستفادة منه لتعزيز العملات المستقرة المُقوّمة باليورو، مع توفير مساحة أكبر للابتكار والشفافية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في الوقت نفسه، وربما بشكلٍ أعمق، تحتاج أوروبا إلى مضاعفة جهودها لتطوير يورو رقمي يتميّز بتوافق تشغيلي حقيقي مع العملات الرقمية للبنوك المركزية، ومع الودائع المُرمّزة، ومع أنظمة الدفع في المناطق الشريكة من الهند إلى أمريكا اللاتينية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أخيراً، يجب أن يُبنى كلّ عنصر من عناصر هذا النظام البيئي على التشفير ما بعد الكمومي، وهو مجالٌ تتمتّع فيه أوروبا - لا سيّما فرنسا - بخبرة عالمية المستوى، حيث سيُؤدّي التبنّي المُبكّر إلى ريادة تكنولوجية مستدامة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن الأزمة الجارية في منطقة الشرق الأوسط، تذكرنا بحقيقة هيكلية: عالمٌ مُرتبطٌ مالياً بعملةٍ واحدة، يزداد قلقه بشأن مُصدرها، دون أن يجد بديلاً. وعموماً، فإن تقليل هذا الاعتماد يصبّ في مصلحة كلّ دولةٍ تشتري الطاقة، أو تُصدر سندات دين، أو تُجري تجارةً عبر الحدود. وفيما قال كونالي عام 1971: «دولارنا، مشكلتكم». فقد حان الوقت لأوروبا أن تُقدّم شيئاً مختلفاً: «يورونا، حلّكم».</div></p>

اليورو حل ممكن للتعامل مع معضلة «دولارنا.. مشكلتكم»

<p class='article-text'>بينما تقف شركات مثل «جوجل» و«ميتا» أمام معضلة توفير الطاقة لمراكز الذكاء الاصطناعي، لدرجة التفكير في بناء مفاعلات نووية خاصة، برز حل مبتكر للأفراد في معرض CES 2026. شركة Superheat أثارت دهشة الحضور بجهازها الجديد H1، وهو سخان مياه لا يحرق الغاز ولا يستهلك الكهرباء للتدفئة فحسب، بل «يُعدّن» الذهب الرقمي أثناء عمله.</p><p class='article-text'>الفكرة تقنياً تعتمد على تحويل «العيب» إلى «ميزة». أجهزة تعدين البيتكوين تعمل على حل معادلات رياضية معقدة (Proof-of-work) لحماية شبكة Blockchain، وخلال هذه العملية، تنتج المعالجات المتقدمة كميات هائلة من الحرارة المهدرة. حيث يتم التبادل الحراري بدلاً من طرد هذه الحرارة عبر المراوح إلى الهواء، يقوم سخان H1 بتمرير المياه حول المعالجات لامتصاص الحرارة وتخزينها في خزان معزول. مع الوظيفة المزدوجة لأن الجهاز يعمل كعضو في شبكة البيتكوين العالمية، وفي الوقت نفسه يوفر مياهاً ساخنة لتدفئة المنازل أو المكاتب. وما يميز عرض شركة Superheat هو المنطق الاقتصادي؛ فرغم أن سعر السخان الرقمي يتجاوز سعر السخانات التقليدية، إلا أن الشركة تزعم أنه «أصل مالي مدر للدخل». لأن المستخدم يحصل على مكافآت بالبيتكوين مقابل عمليات التعدين. وهذه المكافآت قد تغطي فاتورة الكهرباء التي يستهلكها الجهاز، ومع ارتفاع قيمة العملة مستقبلاً، قد يتحول السخان إلى مصدر ربح صافٍ للعائلة.</p><h2>الجدل البيئي والتقني</h2><p class='article-text'>رغم الإغراء الاقتصادي، لا تخلو التقنية من انتقادات لاذعة، وخاصة من أنصار البيئة فيجادل المعارضون بأن الكهرباء المستخدمة في التعدين تأتي غالباً من وقود أحفوري، والتدفئة بالغاز المباشر تظل أرخص وأقل بصمة كربونية في العديد من الدول. ومن المخاطر التشريعية أنه ماذا لو منعت الدولة تعدين العملات المشفرة؟ هل سيضطر المواطن لإطفاء سخان منزله التزاماً بالقانون؟ بجانب أن المعالجات الرقمية تصبح قديمة وغير مربحة خلال عامين أو ثلاثة، بينما صُممت سخانات المياه لتعيش عقوداً. هل سيتعين على المستخدم تغيير نظام التدفئة بالكامل عند تحديث شريحة التعدين؟</p>

هل تصبح سخانات البيتكوين بديل الغاز الطبيعي في 2026؟

<p class='article-text'>تحدى الرئيس التنفيذي لمنصة «كوينباس» محافظ بنك فرنسا، فرانسوا فيليروي دي غالهو، بشكل مباشر بشأن استقلالية العملات السيادية والعملات المشفرة، فلم يعد الجدل حول بيتكوين والعملات المشفرة يدور فقط حول التقلبات السعرية أو مخاطر المضاربة، بل اتخذ في السنوات الأخيرة طابعاً أعمق، يمس جوهر السيادة النقدية، ودور الدولة في إدارة المال.</p><p class='article-text'>النقاش الذي دار في منتدى دافوس الاقتصادي العالمي بين محافظ البنك المركزي الفرنسي ورئيس منصة «كوينباس» بريان أرمسترونغ جاء بالتوازي مع رسائل أكثر حدة، أطلقها الأخير عن إدراك البنوك العالمية لما يسميه «التهديد الوجودي»، الذي تمثله العملات المشفرة لنموذجها التقليدي.</p><p class='article-text'>بدا غالهو حاسماً في رفض فكرة معيار بيتكوين، في رده على ما إذا كان يرى خطراً من العملات المشفرة يهدد اليورو، مؤكداً أن النقود ليست أداة تقنية محايدة، بل وظيفة سيادية مرتبطة بالديمقراطية. وبرأيه فإن التخلي عن الدور العام للنقود يعني فقدان إحدى الركائز الأساسية، التي تقوم عليها الدولة الحديثة، حتى لو تغيرت الأشكال من الذهب والفضة إلى الأوراق النقدية، وصولاً إلى العملات الرقمية للبنوك المركزية أو ما يعرف بـ«CBDCs».</p><p class='article-text'>هذا الطرح يعكس القلق المركزي لدى صناع السياسة النقدية، حيث يشير إلى مخاوف تتركز حول خروج مرساة الثقة من يد الدولة نهائياً.</p><p class='article-text'>في المقابل قدم بريان أرمسترونغ رؤية مختلفة، لا تنكر دور العملات التقليدية، لكنها تضع بيتكوين في موقع آلية رقابية طبيعية على سلوك الحكومات المالية، فحين تهتز الثقة بالعملات الورقية، بسبب التضخم أو العجز أو سياسات «طباعة النقود»، يتجه الأفراد نحو أصل محدود المعروض لا تملكه دولة، ولا تتحكم به مؤسسة.</p><p class='article-text'>واستشهد أرمسترونغ بحالات دولية مثل الأرجنتين وتركيا ونيجيريا، حيث تحول البيتكوين – وفق منطقه – إلى مخزن قيمة بديل، تماماً كما لعب الذهب هذا الدور تاريخياً، ولكن الفارق أن بيتكوين، كما يقول «لا تملك مطبعة نقود».</p><p class='article-text'><b>تفويض ديمقراطي أم استقلال مطلق؟</b></p><p class='article-text'>القاسم المشترك بين الطرفين هو الثقة، لكن الخلاف يكمن في مصدرها، فالبنوك المركزية ترى أن استقلالها، المقترن بتفويض ديمقراطي، هو الضمانة الأساسية للاستقرار النقدي، أما منظومة بيتكوين، فيراها أرمسترونغ أكثر استقلالاً من أي بنك مركزي، لأنها ببساطة بلا مصدر، وبلا دولة، وبلا مالك.</p><p class='article-text'>هذا التضاد يبرز مناطق الخوف لدى البنوك المركزية، والتي لا تنظر لبيتكوين فقط أصلاً مالياً بل فكرة سياسية واقتصادية في آن.</p><p class='article-text'><b>خارج دافوس.. البنوك تشعر بالتهديد</b></p><p class='article-text'>في رسالة لافتة نشرها أرمسترونغ بعد عودته من دافوس كشف أن أحد كبار التنفيذيين في أحد أكبر 10 بنوك عالمية وصف العملات المشفرة بأنها «الأولوية الأولى» لبنكه، وتهديد وجودي لنموذج أعماله، اللافت أن هذا الاعتراف لم يكن دفاعياً بل مقروناً بمحاولات جادة للانخراط في البنية التحتية للعملات المشفرة.</p><p class='article-text'>وبحسب أرمسترونغ فإن عدداً متزايداً من قادة القطاع المالي التقليدي باتوا يرون في التشفير فرصة بقدر ما هو تحدٍ، خصوصاً مع تسارع النقاش حول ترميز الأصول، من العملات المستقرة إلى الأسهم والديون.</p><p class='article-text'>الخوف الأعمق لدى البنوك لا يرتبط ببيتكوين وحده، بل بإمكانية تفكيك دور الوسيط المالي، فترميز الأصول قد يتيح مستقبلاً تحويل القيمة وتسوية الصفقات فورياً، دون غرف مقاصة أو شبكات دفع تقليدية، ومع وجود مليارات من البالغين عالمياً خارج النظام الاستثماري يراهن أنصار التشفير على أن هذه التكنولوجيا ستعيد رسم خريطة الوصول إلى الخدمات المالية.</p><p class='article-text'><b>لماذا بيتكوين تحديداً؟</b></p><p class='article-text'>رغم تعدد تطبيقات «الكريبتو»، يبقى بيتكوين هو الرمز الأكثر إزعاجاً للبنوك المركزية، ليس لأنه سيحل محل اليورو أو الدولار غداً، بل لأنه، يقدم بديلاً رمزياً للثقة خارج الدولة، ويعمل كـ«ميزان قوى» ضد التوسع المالي غير المنضبط، كما يمنح الأفراد خياراً في أوقات عدم اليقين.</p><p class='article-text'>ما بين خطاب السيادة الذي تتبناه البنوك المركزية، وخطاب اللامركزية الذي يرفعه قادة منصات العملات المشفرة، يتشكل صراع مرشح للاستمرار لسنوات،</p><p class='article-text'>فحتى مع التنظيم، ومع تبني البنوك للتقنيات الجديدة يبقى السؤال الجوهري عالقاً: هل يمكن للنقود أن تبقى أداة دولة في عصر البروتوكولات المفتوحة؟ أم أن بيتكوين، دون أن يصبح معياراً رسمياً، سيبقى تذكيراً دائماً بحدود السلطة النقدية؟</p>

دافوس يشهد صراعاً تاريخياً.. بيتكوين ضد البنوك المركزية

<p class='article-text'>ليزلي هوك<br>في مصفاة ديلون جيج بولاية تكساس يعمل العمال ليل نهار على صهر قطع من المجوهرات وأطقم الطعام وحتى حشوات الأسنان القديمة، فيما تكافح لمواكبة إقبال الزبائن على بيع مقتنيات الفضة العائلية، ويقول رئيس المصفاة تيري هانلون: «نعمل بنظام ثلاث ورديات، سبعة أيام في الأسبوع، ومع ذلك لا نستطيع ملاحقة هذا الإقبال الكبير». </p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهانلون ليس الوحيد، فقد حدث ارتفاع هائل لأسعار الفضة خلال العام الماضي، وتجاوزت الأسعار 90 دولاراً للأونصة، خلال الأسبوع الماضي، وعلى الرغم من تراجعها يوم الجمعة، إلا أنها لا تزال مرتفعة بنحو الربع هذا العام، وقد تضاعفت قيمة المعدن ثلاث مرات خلال الأشهر الـ 12 الماضية وسط تقلبات سعرية حادة. </div></p><p class='article-text'>ويقول التجار إن مخزون العملات الفضية يباع في وقت قياسي، بينما يحذر تجار المعادن الثمينة من نقص عالمي.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وجاءت المكاسب الهائلة، التي فاقت حتى الارتفاع التاريخي للذهب، نتيجة لتزامن موجة من المضاربات من قبل المستثمرين الأفراد مع نقص في إمدادات الفضة مستمر منذ خمس سنوات، وفي الوقت نفسه أدت زيادة التخزين بشكل غير معتاد من الفضة في الولايات المتحدة والصين إلى استنزاف مخزونات السبائك من خزائن لندن، حيث تحدد الأسعار العالمية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويقول فيليب ديل، المدير السابق لدار سك العملة الأمريكية: «إنها ظروف بالغة الصعوبة. لقد كنا نعاني من عجز طويل الأمد في الإمدادات، والوضع يزداد سوءاً». </div></p><p class='article-text'>وغالباً ما ينظر إلى الفضة على أنها أقل جاذبية من الذهب، إلا أنها برزت مستفيداً أكبر من التوترات الجيوسياسية والمخاوف بشأن أمان الدولار الأمريكي، والتي دفعت المعدن الأصفر إلى سلسلة من الارتفاعات القياسية.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وانضمت إلى المستثمرين الباحثين عن ملاذ بديل تدفقات هائلة من أموال الأفراد، ما أدى إلى ضغوط كبيرة على سوق لطالما هيمن عليه المستخدمون الصناعيون، وتجار المجوهرات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يبلغ متوسط حجم التداول اليومي في سوق لندن 24 مليار دولار، مقارنة بـ 160 مليار دولار للذهب، وفقاً لإحصاءات جمعية سوق لندن للسبائك، وعلى عكس الذهب، الذي تخزنه البنوك المركزية على نطاق واسع، لا يوجد بائع أخير للفضة عند ارتفاع أسعارها، كما أن إنتاجها لا يتأثر كثيراً بتقلبات الأسعار، لأنها تستخرج في الأغلب منتجاً ثانوياً لمعادن أخرى، مثل الرصاص والزنك.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأجبرت التقلبات الكبيرة في أسعار العقود الآجلة للفضة، خلال اليوم بورصة شيكاغو التجارية «CME» على رفع متطلبات الهامش على هذه العقود بشكل متكرر في الأسابيع الأخيرة، وأعلنت أنها ستبدأ بتحديد الهوامش نسبة مئوية من قيمة العقد، بدلاً من مبلغ محدد بالدولار، وضخ المستثمرون الأفراد مبلغاً قياسياً قدره 921 مليون دولار في صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالفضة خلال الـ 390 يوماً الماضية، وفقاً لبيانات شركة فاندا للأبحاث.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال أحد المشاركين في السوق بلندن: «لا أحد يرى هذا الارتفاع مدفوعاً بالعوامل الأساسية، بل هو أقرب إلى حالة من انجراف المستثمرين الأفراد وراء التيار السائد».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يقارن كثيرون هذا الارتفاع بظاهرة «ضغط الفضة» التي شهدها عام 2021، والتي غذاها موقع ريديت، حين استثمر مستخدمو المنصة في أسهم شركة جيم ستوب والفضة، ما أدى إلى ارتفاع أسعار الفضة لفترة وجيزة بنحو 5 دولارات لتصل إلى 30 دولاراً للأونصة، لكن بالمقارنة يعد هذا الارتفاع أقوى بكثير وأطول أمداً. </div></p><p class='article-text'>وكتب المحلل أشوين بهاكري من شركة فاندا في مذكرة للعملاء: «هذا ليس مجرد ارتفاع مؤقت في أسعار الأسهم؛ لأننا نشهد تراكماً هيكلياً تجاوز الآن ذروة «ضغط الفضة» الذي شهده عام 2021».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">في شركة شاربس بيكسلي، وهي شركة لتجارة السبائك في لندن، صرح مديرها في المملكة المتحدة، جايلز مابر، بأن المنتجات تباع بسرعة كبيرة وسط «إقبال غير مسبوق على الفضة». </div></p><p class='article-text'>وأضاف: «أي شيء يصلنا صباحاً ينفد بحلول وقت الغداء. الزبائن يسألوننا عن أي شيء لدينا»، كما نفدت المنتجات الرائجة، مثل العملات الفضية المعفاة من ضريبة أرباح رأس المال، حيث أبلغت دار سك العملة الملكية البريطانية تجارها بفترة انتظار غير معتادة تتراوح بين أربعة وستة أسابيع قبل أن تتمكن من إعادة ملء المخزون.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعني ارتفاع حيازات صناديق المؤشرات المتداولة من الفضة أن «الكمية المتاحة للتداول الحر» - أي الكمية المتوفرة بسهولة في سوق لندن - أقل من المعتاد، وعلى الرغم من ارتفاع كمية الفضة في خزائن المدينة، خلال الأشهر الأخيرة، إلا أن معظمها محجوز لدى صناديق المؤشرات المتداولة، وغير متاح بسهولة للسوق، وفقاً للمحللين. </div></p><p class='article-text'>وخلال العام الماضي جرت مراكمة كميات هائلة من الفضة في الولايات المتحدة الأمريكية خشية فرض الرئيس دونالد ترامب تعريفات جمركية على المعدن، إلا أن هذه المخاوف تراجعت، ما دفع الفضة إلى العودة للتدفق إلى لندن.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">في الوقت نفسه شددت الصين قواعدها المتعلقة بتراخيص تصدير الفضة في بداية هذا العام، ما أثار مخاوف من احتمال بدء البلاد بتقييد تدفقات الفضة.</div></p><p class='article-text'>وكتبت لينا توماس، المحللة في غولدمان ساكس، في مذكرة للعملاء: «يؤدي انخفاض المخزونات إلى تهيئة الظروف لحدوث ضغوط، حيث تتسارع الارتفاعات مع استيعاب تدفقات المستثمرين للمخزون المتبقي من الفضة في خزائن لندن».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد أدى هذا النقص في المخزونات إلى ارتفاع أسعار تأجير الفضة - أي تكلفة اقتراض المعادن - التي بلغت مستويات قياسية في أواخر العام الماضي، لكنها انخفضت قليلاً الأسبوع الماضي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى عكس الذهب تستخدم الفضة على نطاق واسع في التطبيقات الصناعية -من الألواح الشمسية إلى السيارات الكهربائية والإلكترونيات- والتي تمثل عادة ما يصل إلى نصف الطلب العالمي السنوي على الفضة.</div></p><p class='article-text'>وقال نيكي شيلز، المحلل في شركة إم كي إس بامب: «أصبحت الفضة أشبه بأصول العملات الرقمية، نظراً لتقلباتها الشديدة»، مضيفاً أن ارتفاع الأسعار قد «يقضي على الطلب الصناعي وطلب المجوهرات»، لكن في مصفاة ديلون جيج، لا توجد أي مؤشرات على انخفاض الطلب.</p><p class='article-text'>وتشير المصفاة إلى أن مدة معالجة خطوط تكرير الفضة لديها تصل إلى ثلاثة أسابيع، بينما تستغرق عادة 48 ساعة فقط، ويقول رئيس المصفاة: «لا يوجد نقص في الفضة.</p><p class='article-text'>المشكلة تكمن في ورود كميات كبيرة من المعدن من مصادر لا تنتج الفضة النقية».</p>

اندفاع محموم من المستثمرين الأفراد يؤجج الارتفاع الجامح لأسعار الفضة

دول الخليج تعيد تعريف الثروة اقتصاد متنوع يتجاوز حدود النفط

<p class='article-text'><div data-empty="false">أظهرت دراسة حديثة أن عصير التوت الأسود، والذي يعرف بالذهب الأسود، يمكن أن يدعم صحة الأمعاء ويخفف تأثيرات النظام الغذائي الغني بالدهون، بما في ذلك مقاومة ارتفاع السكري وضغط الدم.</div></p><h2>تحليل العلاقة بين عصير التوت الأسود ووظائف الأمعاء&nbsp;</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">استخدم الباحثون نموذجاً حيوانياً يحمل ميكروبيوم أمعاء بشري، ما سمح لهم بتحليل العلاقة بين عصير التوت الأسود ووظائف الأمعاء مع التحكم في النظام الغذائي والتوقيت وأخذ العينات وفق موقع الأرض. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تم تقسيم الفئران إلى مجموعتين وفقاً لمستوى الالتهاب في ميكروبيومها الأصلي: منخفض وعالي الالتهاب، وتمت مراقبتها خلال تجربة غذائية استمرت ثمانية أسابيع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في الأسبوعين الأولين، تناولت الفئران طعاماً عادياً مع عصير التوت الأسود أو مشروب بديل مطابق في السكر. بعد ذلك، انتقلت إلى نظام غذائي غني بالدهون مع الاستمرار في تناول المشروب نفسه.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"> أظهرت النتائج أن عصير التوت الأسود حفّز تنوع الميكروبات وزاد من وفرة بعض المجموعات البكتيرية المفيدة، مثل عائلة Eggerthellaceae، المعروفة بتحويل البوليفينول إلى مركبات أصغر يمكن للجسم استخدامها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">عند مواجهة النظام الغذائي الغني بالدهون، ساعد العصير على تثبيت الميكروبيوم وتخفيف بعض التغيرات السلبية في الأيض، بينما كانت الفئران التي لم تتناول العصير أكثر عرضة للاضطراب. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأظهرت القياسات في الدم أن عصير التوت رفع مستويات فوسفاتيديل كولين، مما يدعم بطانة الأمعاء ويقلل تسرب المواد البكتيرية المسببة للالتهاب، كما خفض مستويات أكسيد ثلاثي ميثيل أمين-إن-أكسيد (TMAO)، المرتبط بارتفاع خطر الأمراض القلبية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">علاوة على ذلك، زاد العصير من حمض الإندول أكريليك في الفئران منخفضة الالتهاب، وهو جزيء ينتج عن بعض البكتيريا ويتميز بخصائص مضادة للأكسدة والالتهابات.</div></p><p class='article-text'>الفائدة..  نوع الميكروبات الأولية في الأمعاء</p><p class='article-text'><div data-empty="false"> وأكد الباحثون أن الفائدة تعتمد على نوع الميكروبات الأولية في الأمعاء، حيث أن بعض الأنواع فقط تمتلك الإنزيمات اللازمة لإنتاج هذه المركبات المفيدة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">توصلت الدراسة إلى أن عصير التوت الأسود لا يُعد علاجاً شاملاً، لكنه يعزز صحة الأمعاء والتوازن الأيضي، خصوصاً عند مواجهة نظام غذائي غني بالدهون ويخفض السكري وضغط الدم. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويشير البحث إلى أن النباتات الغنية بالبوليفينول، بما فيها التوت والخضراوات الملونة وأنواع الشاي، لا توفر الفيتامينات فحسب، بل توفر جزيئات يمكن لبعض البكتيريا تحويلها إلى مركبات مفيدة، ما يجعل تنوع الميكروبيوم والتوازن فيه عاملاً أساسياً للصحة.</div></p>

نتائج البحث عن: بديل الذهب